Oktober 21, 2022 10:39 am

Europäische Kommission stellt Leitlinien für “ Best Execution Sales“ bei NPL-Transaktionen auf dem Sekundärmarkt vor

  • detaillierte Prozessbeschreibungen werden definiert
  • Überblick über externe Berater und Vermittler
  • Vorteile von Transaktionsplattformen werden besonders hervorgehoben

Die Europäische Kommission (EK) hat unverbindliche Leitlinien für die bestmögliche Abwicklung von Transaktionen mit notleidenden Krediten (NPL) auf den Sekundärmärkten veröffentlicht. In den Leitlinien werden die besten Vorgehensweisen auf der Veräußerungsseite für die sieben Phasen einer NPL-Transaktion festgelegt – von der Auswahl des Portfolios bis hin zu den Verpflichtungen nach dem Abschluss. Sie decken unbesicherte und besicherte Portfolio- und Einzelschuldner-NPL-Transaktionen ab – inklusive Wohn-, Gewerbe-, KMU-, unbesicherte Verbraucher- und Unternehmenskredite sowie Leasing. Ziel ist es, die Entwicklung und Standardisierung von Prozessen auf dem NPL-Sekundärmarkt so weit wie möglich zu beschleunigen. Dies ist ein zentraler Bestandteil der Strategie der Europäischen Bankenaufsichtsbehörde (EBA) zum Abbau von NPL im Euroraum.

Die Leitlinien umfassen konkrete Empfehlungen für den Offenlegungsumfang in den sieben Phasen, die dazu beitragen sollen, erfolgreiche Ergebnisse zu erzielen und die Effizienz und Transparenz zu verbessern. Die Marktteilnehmer sind nicht verpflichtet, aber es wird ihnen empfohlen, die Leitlinien zu befolgen, die die folgenden sieben Phasen umfassen:

  1. Strukturierung von Transaktionen: Auswahl des Portfolios
  2. Vorbereitungsphase
  3. Vorvermarktungsphase
  4. Unverbindliche Phase (Phase 1)
  5. Verbindliche Phase (Phase 2)
  6. Unterzeichnung der Transaktion und Abschluss
  7. Post Abschluss

Den Leitlinien ist in Anhang 3 eine Marktübersicht über externe Berater und Vermittler beigefügt. Es wird eine Zusammenfassung der Kompetenzen von Finanz-, Rechts- und Steuerberatern sowie von technischen Beratern, VDR-Anbietern, Transaktionsplattformen und Auktionsplattformen aufgeführt. Transaktionsplattformen verfügen über das breiteste Unterstützungsangebot bei der Durchführung einer NPL-Transaktion.

Gesamtkontext

Die Leitlinien werden in einem komplexen makroökonomischen Kontext veröffentlicht, der ihre Relevanz und Aktualität unterstreicht. Erstens stehen die Märkte im langen Schatten der COVID-19-Pandemie und des Einmarsches Russlands in der Ukraine, zwei schweren externen Schocks, die zu einem starken wirtschaftlichen Abschwung in der Eurozone und weltweit geführt haben. Dies stellt die Europäische Zentralbank (EZB) in den kommenden Jahren vor eine schwierige Gratwanderung: Sie muss die kurzfristigen Zinssätze anheben und die finanziellen Bedingungen verschärfen, um die Inflation einzudämmen, die laut Eurostat von 7,4 % im April auf 8,1 % im Jahresvergleich gestiegen ist, was auf die hohen Preise für Energie, Lebensmittel, Industriegüter und Dienstleistungen zurückzuführen ist.

Einerseits muss die EZB die negativen Folgen einer Verschärfung der finanziellen Bedingungen für schwächere EU-Mitgliedstaaten mit einem bereits sehr hohen Schuldenstand im Verhältnis zum BIP eindämmen (z. B. steigende Renditen von Staatsanleihen). Gelingt es nicht, schwächere Volkswirtschaften zu schützen, erhöht sich das Risiko einer Rezession und Stagflation. Die aktuellen Risiken werden durch die Rückabwicklung weitreichender staatlicher und EU-weiter Unterstützungsmaßnahmen aus der Covid-Ära noch verschärft, darunter ein Moratorium für Gläubigerrechte bei der Beantragung von Insolvenzen für überschuldete Unternehmen, die Verschiebung von Fristen für Steuererklärungen und -zahlungen sowie die vorübergehende Aussetzung der Haftung für Geschäftsführer. In der Folge waren viele Unternehmensbilanzen durch eine hohe Verschuldung belastet, die schwächere Unternehmen dem Insolvenzrisiko aussetzte. Hätte die EZB andererseits zugelassen, dass die finanziellen Bedingungen weiterhin locker bleiben, hätte sie verhindert, dass die Selbstreinigungstraditionen der Wirtschaft anhaltend unrentable „Zombie“-Unternehmen beseitigen. Der Prozess der Beseitigung unproduktiver, überschuldeter Unternehmen ist natürlich unangenehm für alle Beteiligten, aber er ist notwendig, um Engpässe in der Wirtschaft abzubauen und Raum für eine neue Generation produktiver, dynamischer Marktteilnehmer zu schaffen.

Daher benötigen die Banken einen intakten NPL-Sekundärmarkt als Mechanismus zum Abbau von Risikopositionen gegenüber finanziell anfälligen Unternehmen, insbesondere kleinen und mittleren Unternehmen (KMU), um Kreditkapazitäten zur Unterstützung der nachhaltigen Wirtschaftsbasis freizusetzen. In naher Zukunft ist mit einem Anstieg der NPL und des UtP-Volumens (Unlikely-to-pay) zu rechnen, da sich sowohl die Unternehmensgewinne als auch die Schuldendienstfähigkeit verschlechtern.

Die Aussicht auf einen Anstieg der NPL in den kommenden Monaten und Jahren unterstreicht die Aktualität und Notwendigkeit des Vorstoßes der Europäischen Kommission, den Sekundärmarkt für NPL zu institutionalisieren. „Ein tiefer und liquider Sekundärmarkt für notleidende Vermögenswerte in der gesamten EU würde es den Banken besser ermöglichen, ihre NPL durch den Verkauf an Drittinvestoren abzubauen“, schreibt die Kommission in ihren Leitlinien. „Wenn die Banken besser in der Lage sind, notleidende Aktiva über die Sekundärmärkte aus ihren Bilanzen auszulagern, würde dies den Banken helfen, sich auf ihre Kreditvergabe zu konzentrieren, in ihren Bilanzen Platz für neue Kredite freizumachen und sie somit in die Lage versetzen, die wirtschaftliche Erholung zu finanzieren“.

Die Bedeutung von Transaktionsplattformen

In den Leitlinien der Europäischen Kommission wird auf den Nutzen von NPL-Transaktionsplattformen wie der von Debitos für Anbieter hingewiesen, die ein breites Publikum ansprechen und in mehreren Ländern tätig sind. Transaktionsplattformen sind Online-Marktplätze, die Käufer und Verkäufer von NPLs zusammenbringen und den Verkaufsprozess digitalisieren. Die EU-Kommission beschreibt Transaktionsplattformen als „eine effiziente Möglichkeit, den Nachteil des Umgangs mit einer großen Zahl von Anlegern zu minimieren“ und „die Komplexität der Interaktion mit mehreren möglichen Anlegern vom Verkäufer auf eine speziell dafür eingerichtete Plattform zu verlagern“. In den Leitlinien wird insbesondere empfohlen, dass Transaktionsplattformen das Onboarding interessierter Investoren zentralisieren.

Der NPL-Sekundärmarkt in der EU ist noch weitgehend unreguliert, was die Leitlinien umso notwendiger macht, da sie zur Strukturierung des Marktes beitragen. Wir bei Debitos unterstützen diese Leitlinien sehr. In der Tat erfüllt unsere Plattform bereits alle Richtlinien uneingeschränkt und unterstreicht damit den breiten Konsens in der NPL-Gemeinschaft in Bezug auf die Zielsetzung und die Strategie zur Abwicklung von NPLs im Euroraum auf dem Sekundärmarkt. Die Wirtschaft befindet sich mitten in einer geldpolitischen Straffung, die zu einer notwendigen Bereinigung des Marktes führen wird. Wir gehen davon aus, dass die Leitlinien der Europäischen Kommission diesen Prozess standardisieren werden und dass Transaktionsplattformen in diesem Prozess eine entscheidende Rolle spielen werden. Sie haben sich bereits als wirksames Instrument für den Abbau von NPLs erwiesen, und wir sind davon überzeugt, dass die Vorteile im Laufe der Zeit immer deutlicher zutage treten werden – von der größeren Transparenz, der Planbarkeit des Prozesses und der standardisierten Datenstruktur bis hin zur Einbindung eines breiteren Pools von Investoren und Kapital und der Verringerung der Bid-Ask-Spreads bei Transaktionen.

Entsprechend den Leitlinien der Europäischen Kommission helfen Transaktionsplattformen bei:

  • Strukturierung von Transaktionen, Portfolioauswahl und indikative Preisgestaltung;
  • Vorbereitung, Standardisierung und Validierung von Kreditdatensätzen;
  • Vorbereitung von Marketingmaterialien;
  • Management des Vermarktungsprozesses (einschließlich Werbung und Überprüfung der Käufer);
  • Due-Diligence-Prüfung des Verkäufers (VDR) und Q&A-Management;
  • Online-Verwaltung des Transaktionsprozesses und Dokumentenmanagement; und
  • Online-Verwaltung von Geboten und Due-Diligence-Verfahren.

Bei Debitos erfüllen wir die Richtlinien der Europäischen Kommission als Teil unserer Standard-Servicebedingungen vollständig. Darüber hinaus unterstützen wir die auf den Auktionsplattformen aufgeführten Funktionen, insbesondere die Erleichterung von NPL-Auktionsprozessen, das Angebot verschiedener Auktionstypen und die Durchführung der NPL-Auktion auf der Grundlage der Vorgaben des Verkäufers.

Debitos begrüßt, dass die Europäische Kommission ein ‚Best Execution Sales Process‘ eingeführt hat. Wir haben eine ähnliche Entwicklung auf den Märkten für Finanzinstrumente (MiFID) gesehen, die automatisierten Plattformen einen starken Schub auf dem Markt gegeben hat. In Kombination mit den EBA-Vorlagen, die ab 2023 verpflichtend sein werden, ist dies ein großer Schritt nach vorn für die europäische Bankenunion.

Dieser Artikel wurde verfasst von Timur Peters

Timur Peters ist der Gründer der Debitos GmbH. Er hat ein Diplom in Wirtschaftsrecht (FH), Schwerpunkt Bank- und FDL-Recht.
Er hat mehr als 10 Jahre Erfahrung im Finanzbereich. Vor der Gründung von Debitos war er verantwortlich für den Vertrieb von Software an Banken und Finanzdienstleister in der Region D/A/CH für die Firma Comarch. Neben dem hat er mehrere Jahre als selbständiger Berater bei der Finanzierung von Prozesskosten, Peer2Peer-Kreditmarktplätzen und anderen Online-Projekten für Banken gearbeitet.

Website:
https://www.debitos.com

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(Bildrechte: https://www.istockphoto.com/de/portfolio/35007)

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