{"id":29120,"date":"2025-01-24T10:49:14","date_gmt":"2025-01-24T09:49:14","guid":{"rendered":"https:\/\/www.debitos.com\/news\/prospettiva-degli-npl-tedeschi-nel-2025-aumento-delle-vendite-del-debito-in-un-contesto-di-indebolimento-economico\/"},"modified":"2025-01-24T14:31:44","modified_gmt":"2025-01-24T13:31:44","slug":"prospettiva-degli-npl-tedeschi-nel-2025-aumento-delle-vendite-del-debito-in-un-contesto-di-indebolimento-economico","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.debitos.com\/it\/news\/prospettiva-degli-npl-tedeschi-nel-2025-aumento-delle-vendite-del-debito-in-un-contesto-di-indebolimento-economico\/","title":{"rendered":"Prospettiva degli NPL tedeschi nel 2025: aumento delle vendite del debito in un contesto di indebolimento economico"},"content":{"rendered":"

L’economia tedesca affronta una pressione sostenuta nel 2025, gravata da sfide strutturali, incertezze geopolitiche e crescente protezionismo globale. La produttivit\u00e0 \u00e8 stata indebolita dal calo della popolazione in et\u00e0 lavorativa, da insufficienti investimenti pubblici \u2013 i pi\u00f9 bassi tra le economie avanzate secondo<\/a> il FMI \u2013 e dalla perdita del gas russo a basso costo.<\/p>\n

La stagnazione tecnologica aggrava questi problemi, con la Germania in ritardo rispetto a Stati Uniti e Cina nella digitalizzazione e nei veicoli elettrici. Inefficienze burocratiche e mancanza di innovazione hanno lasciato l\u2019economia in difficolt\u00e0 nel tenere il passo con l\u2019applicazione delle tecnologie avanzate. Le dispute commerciali e le imminenti elezioni aggiungono ulteriore incertezza alla direzione delle politiche fiscali, economiche e migratorie.<\/p>\n

Questi fattori hanno eroso i settori industriale e manifatturiero un tempo dominanti in Germania, compromettendo il suo modello di crescita trainato dalle esportazioni, ora ampiamente considerato<\/a> “fallito”. Senza una significativa riforma fiscale, la stagnazione economica appare inevitabile, indipendentemente dall\u2019esito delle prossime elezioni del Bundestag di febbraio.<\/p>\n

Il PIL della Germania \u00e8 stagnante<\/a> dal 2018 (escludendo le anomalie degli anni della pandemia), con contrazioni nel 2023 e nel 2024, segnando i primi anni consecutivi di crescita negativa<\/a> dai primi anni 2000. La maggiore economia europea dovrebbe crescere appena nel 2025. La Bundesbank ha drasticamente rivisto al ribasso le previsioni di crescita annua del PIL, dall\u20191,1% stimato lo scorso giugno, a solo lo 0,2% nella revisione di dicembre<\/a>. Goldman Sachs prevede una crescita simile, attorno allo 0,3%, significativamente inferiore allo 0,8% previsto per l\u2019area euro e all\u20191,2% per il Regno Unito. Gli analisti avvertono che l\u2019economia potrebbe performare molto peggio se si concretizzassero tariffe commerciali statunitensi.<\/p>\n

Goldman ha quantificato<\/a> questi rischi. Nel suo scenario base, si prevede un forte aumento delle tensioni commerciali, ma alla fine le tariffe effettive saranno limitate al settore automobilistico, implicando un impatto significativo per la Germania. Goldman stima una perdita dello 0,6% sul livello del PIL. Tuttavia, nello scenario peggiore, in cui Trump imponesse dazi generalizzati su tutte le importazioni europee, gli effetti negativi sarebbero il doppio.<\/p>\n

\u201cIn ogni caso, pensiamo che ci sar\u00e0 un periodo pronunciato di incertezza, e questa incertezza peser\u00e0 sulla fiducia e sugli investimenti,\u201d spiega Jari Stehn, Chief European Economist di Goldman Sachs Research.<\/p>\n

Grafico 1: Impatto notevole dei dazi USA sul PIL 2025 della Germania<\/strong><\/p>\n

\"Outsized<\/p>\n

Fonte: Goldman Sachs Research, Haver Analytics<\/em><\/p>\n

\u00a0<\/em><\/p>\n

La crescita a lungo termine dovrebbe rimanere inferiore all\u20191%, con stime di 0,8% e 1,0% rispettivamente nel 2026 e 2027, secondo<\/a> la Bundesbank. L\u2019inflazione si attenuer\u00e0 leggermente nel 2025, con l\u2019inflazione generale prevista in calo al 2,4% e l\u2019inflazione core (esclusi energia e alimenti) che passer\u00e0 dal 3,3% del 2024 al 2,4%. Tuttavia, le pressioni sui prezzi di alimenti e servizi rallenteranno il ritorno all\u2019obiettivo del 2% di inflazione. Una crisi fiscale si profila<\/a> all\u2019orizzonte, con entrate fiscali stimate inferiori di 58,2 miliardi di euro rispetto alle previsioni nei cinque anni fino al 2028, a causa di cali nelle imposte sul lavoro, sulle societ\u00e0 e sulle vendite.<\/p>\n

Queste pressioni sistemiche hanno direttamente influenzato la stabilit\u00e0 dei debitori, portando a un aumento del disagio finanziario, in particolare nei settori degli immobili commerciali (CRE) e delle imprese. Il mercato dei crediti deteriorati (NPL) in Germania riflette queste sfide, con il 2025 destinato a essere un anno cruciale per le transazioni di debito problematico.<\/p>\n

Revisione NPL Germania 2024: Deterioramento graduale mascherato dalla debolezza nel secondo semestre<\/strong>
\nIl rapporto dei crediti deteriorati (NPL) per i prestiti alle imprese non finanziarie in Germania \u00e8 aumentato leggermente negli ultimi trimestri, raggiungendo il 3,1% nel primo trimestre del 2024, secondo<\/a> gli ultimi dati della Bundesbank. Questo aumento \u00e8 attribuito principalmente ai prestiti garantiti da immobili commerciali, aggravato da un significativo calo dei valori di garanzia dovuto al rallentamento del mercato immobiliare.<\/p>\n

Grafico 2: NPL nel settore bancario tedesco<\/strong>
\n\"NPLs<\/p>\n

Fonte: Bundesbank<\/em><\/p>\n

Tuttavia, questo aumento graduale degli NPL maschera un significativo deterioramento della qualit\u00e0 del credito nella seconda met\u00e0 dell\u2019anno: Nel quarto trimestre, la Germania ha registrato il maggior numero di insolvenze dal 2009, interessando quasi 38.000 posti di lavoro, secondo uno studio<\/a> dell\u2019Istituto Halle per la ricerca economica (IWH). Sebbene dolorose, queste insolvenze sono considerate aggiustamenti di mercato necessari per eliminare aziende insostenibili, creando opportunit\u00e0 per aziende pi\u00f9 solide. \u201cPer anni, tassi di interesse estremamente bassi e sussidi pandemici hanno mascherato le insolvenze,\u201d afferma Steffen M\u00fcller, capo della ricerca sulle insolvenze dell\u2019IWH. \u201cOra sta avvenendo la necessaria pulizia.\u201d<\/p>\n