{"id":24684,"date":"2022-10-21T10:39:17","date_gmt":"2022-10-21T08:39:17","guid":{"rendered":"https:\/\/www.debitos.com\/?p=24684"},"modified":"2022-10-21T11:08:10","modified_gmt":"2022-10-21T09:08:10","slug":"la-commissione-europea-pubblica-le-linee-guida-sulle-best-execution-sales-per-le-transazioni-sul-mercato-secondario-degli-npl","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.debitos.com\/it\/news\/la-commissione-europea-pubblica-le-linee-guida-sulle-best-execution-sales-per-le-transazioni-sul-mercato-secondario-degli-npl\/","title":{"rendered":"La Commissione europea pubblica le linee guida sulle &#8220;best execution sales&#8221; per le transazioni sul mercato secondario degli NPL"},"content":{"rendered":"<ul>\n<li><em>descrizione dettagliata dei processi<\/em><\/li>\n<li><em>overview dei consulenti e degli intermediari esterni<\/em><\/li>\n<li><em>evidenza dei vantaggi portati dai marketplace digitali specializzati nelle transazioni<\/em><\/li>\n<\/ul>\n<p>La Commissione europea (CE) ha pubblicato le linee guida non vincolanti per le <a href=\"https:\/\/eur02.safelinks.protection.outlook.com\/?url=https%3A%2F%2Fec.europa.eu%2Ffinance%2Fdocs%2Flaw%2F221018-communication-non-performing-loans_en.pdf&amp;data=05%7C01%7Cpeters%40debitos.com%7C8ac02d4227bf4a82bf7e08dab33adcd7%7C7f13d7abd4d343d08ebcae090a128784%7C0%7C0%7C638019362650508196%7CUnknown%7CTWFpbGZsb3d8eyJWIjoiMC4wLjAwMDAiLCJQIjoiV2luMzIiLCJBTiI6Ik1haWwiLCJXVCI6Mn0%3D%7C3000%7C%7C%7C&amp;sdata=lHyeS6f51q0utnZN8yuEgwDItq4xDlJ5ogJVLd8aTvY%3D&amp;reserved=0\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><em>best execution<\/em> nella vendita di crediti non performanti (NPL) sul mercato secondario<\/a>. Le linee guida definiscono le best practice di vendita nell&#8217;arco delle sette fasi di una transazione NPL, dalla selezione del portafoglio sino agli obblighi successivi al <em>Closing<\/em>. Esse interessano sia portafogli che single ticket\u00a0 garantiti e non garantiti, incluse transazioni di natura commerciale e residenziale, PMI, creadito al consumo, corporate e leasing. L&#8217;obiettivo \u00e8 quello di accelerare per quanto possibile lo sviluppo e la standardizzazione dei processi nel mercato secondario degli NPL, elemento fondamentale per la strategia dell&#8217;European Bank Authority (EBA) per ridurre gli NPL nell&#8217;area Euro.<\/p>\n<p>Le linee guida includono raccomandazioni specifiche per tutte le sette fasi, con l&#8217;obiettivo di contribuire a garantire risultati positivi e migliorare l&#8217;efficienza e la trasparenza. Queste, tuttavia, non rappresentano un vincolo verso gli operatori del mercato, ma una forte raccomandazione, e si articolano secondo le seguenti sette fasi:<\/p>\n<ol>\n<li>Strutturazione della transazione: selezione del portafoglio<\/li>\n<li>Fase di preparazione<\/li>\n<li>Fase di pre-marketing<\/li>\n<li>Fase non vincolante (Fase 1)<\/li>\n<li>Fase vincolante (Fase 2)<\/li>\n<li><em>Signing<\/em> e <em>Closing<\/em><\/li>\n<li>Post-<em>Closing<\/em><\/li>\n<\/ol>\n<p>A corredo delle linee guida, nell&#8217;Allegato 3 \u00e8 riportata una panoramica del mercato da parte di consulenti e intermediari esterni. Viene presentata una sintesi delle competenze dei consulenti finanziari, legali e fiscali, nonch\u00e9 dei consulenti tecnici, dei fornitori di VDR, delle piattaforme specializzate nelle transazioni e di quelle specializzate nei processi d\u2019asta. IN questo contesto, i marketplace digitali sono indicati come quelli capaci di offrire il supporto maggiore nell&#8217;esecuzione di una transazione NPL.<\/p>\n<p><strong>Contesto macroeconomico<\/strong><\/p>\n<p>Le linee guida vengono pubblicate in un contesto macro complesso che ne accresce la rilevanza e l&#8217;attualit\u00e0. In primo luogo, i mercati operano all&#8217;ombra della pandemia COVID-19 e dell&#8217;invasione dell&#8217;Ucraina da parte della Russia, due gravi shock esterni che hanno provocato una forte contrazione economica nell&#8217;Eurozona e nel mondo. Ci\u00f2 ha posto sotto osservazione le operazioni che la Banca centrale europea (BCE) attuer\u00e0 nel corso dei prossimi anni: si prevede un aumento dei tassi di interesse a breve termine e un inasprimento delle condizioni finanziarie per ridurre l&#8217;inflazione, che \u00e8 salita all&#8217;8,1% su base annua a maggio, dal 7,4% di aprile, <a href=\"https:\/\/ec.europa.eu\/eurostat\/statistics-explained\/index.php?title=Inflation_in_the_euro_area#Euro_area_annual_inflation_rate_and_its_main_components\">secondo Eurostat<\/a>, trainata dagli alti prezzi dell&#8217;energia, degli alimenti, dei beni industriali e dei servizi.<\/p>\n<p>Da un lato, la BCE deve contenere le conseguenze negative (ad esempio, l&#8217;impennata dei rendimenti dei titoli sovrani) dell&#8217;inasprimento delle condizioni finanziarie sugli Stati membri pi\u00f9 deboli dell&#8217;UE, cio\u00e8 quelli con rapporti debito\/PIL gi\u00e0 molto elevati. L&#8217;incapacit\u00e0 di proteggere le economie pi\u00f9 deboli aumenta il rischio di recessione e stagflazione.\u00a0 I rischi attuali sono aggravati dallo smantellamento dei regimi di sostegno dell&#8217;era Covid a livello governativo e comunitario, tra cui la moratoria sui diritti dei creditori di richiedere il fallimento per le imprese sovra indebitate, il rinvio delle scadenze fiscali e dei pagamenti e la sospensione temporanea delle responsabilit\u00e0 degli amministratori verso i creditori. Le conseguenze di questo periodo hanno lasciato molti bilanci aziendali appesantiti da un&#8217;elevata leva finanziaria che ha esposto le imprese pi\u00f9 deboli al rischio di insolvenza. D&#8217;altra parte, se la BCE avesse permesso che le condizioni finanziarie rimanessero allentate, avrebbe impedito all\u2019economia di ripulirsi dalle imprese &#8220;zombie&#8221; persistentemente non redditizie.\u00a0 Il processo di &#8220;rimozione&#8221; di tali imprese improduttive e sovra indebitate \u00e8 ovviamente spiacevole per le parti interessate, ma \u00e8 necessario per ridurre i colli di bottiglia al dinamismo dell&#8217;economia e creare spazio per una nuova generazione di operatori di mercato produttivi e vivaci.<\/p>\n<p>Pertanto, le banche hanno bisogno di un mercato secondario degli NPL maturo come meccanismo per ridurre le esposizioni verso le aziende finanziariamente vulnerabili, in particolare le PMI, per tornare a sostenere la parte sostenibile dell&#8217;economia. Nel breve termine, si prevede un aumento degli NPL e dei volumi di crediti Unlikely to Pay (UtP), a causa del deterioramento degli utili aziendali e della capacit\u00e0 di gestione del debito.<\/p>\n<p>La prospettiva di un aumento degli NPL nei mesi e negli anni a venire rafforza la tempestivit\u00e0 e la necessit\u00e0 della spinta della Commissione europea a istituzionalizzare il mercato secondario degli NPL. &#8220;Un mercato secondario profondo e liquido per le esposizioni in sofferenza consentirebbe alle banche in tutta l&#8217;UE di ridurre i loro crediti deteriorati (NPL) vendendoli a investitori terzi&#8221;, ha scritto la Commissione europea nelle sue linee guida. &#8220;Se le banche fossero in grado di trasferire meglio le attivit\u00e0 in sofferenza dai loro bilanci verso i mercati secondari, ci\u00f2 le aiuterebbe a concentrarsi sulle attivit\u00e0 di nuova origination, liberando spazio nei loro bilanci per nuovi prestiti e quindi consentendo loro di finanziare la ripresa economica&#8221;.<\/p>\n<p><strong>Il ruolo delle piattaforme digitali<\/strong><\/p>\n<p>Le linee guida della CE sottolineano l&#8217;utilit\u00e0 delle piattaforme specializzate nelle transazioni NPL, come quella di Debitos, per i venditori che si rivolgono a un pubblico ampio e che operano in pi\u00f9 paesi. Queste piattaforme rappresentano mercati telematici che mettono in contatto acquirenti e venditori di NPL e digitalizzano il processo di vendita. La Commissione europea descrive questi marketplace come &#8220;un modo efficiente per ridurre al minimo lo svantaggio di trattare con un gran numero di investitori&#8221; e &#8220;sono progettate per spostare dal venditore a una piattaforma appositamente costruita la complessit\u00e0 dell&#8217;interazione con molteplici possibili investitori&#8221;. In particolare, le linee guida raccomandano a tali piattaforme di centralizzare l&#8217;on-boarding degli investitori interessati.<\/p>\n<p>Il mercato secondario degli NPL all&#8217;interno dell&#8217;Unione europea \u00e8 ancora largamente non regolamentato, il che rende le linee guida fondamentali in quanto aiutano a strutturarlo.\u00a0 Noi di Debitos siamo molto favorevoli a queste linee guida. Infatti, la nostra piattaforma le soddisfa tutte pienamente, a dimostrazione del profondo consenso della comunit\u00e0 NPL verso l\u2019utilizzo del mercato secondario come strategia per la liquidazione degli NPL nell&#8217;area dell&#8217;euro. L&#8217;economia sta attraversando un periodo di stretta monetaria che porter\u00e0 a una necessaria pulizia del mercato. Ci aspettiamo che le linee guida della Commissione europea standardizzino il processo di vendita degli NPL sul mercato secondario e le piattaforme hanno un ruolo da svolgere in esso. Queste hanno gi\u00e0 dimostrato di essere uno strumento efficace per ridurre il peso degli NPL e siamo convinti che i vantaggi diventeranno sempre pi\u00f9 evidenti nel tempo: dalla maggiore trasparenza, alla prevedibilit\u00e0 del processo, alla standardizzazione dei dati, fino all&#8217;attrazione di un pi\u00f9 ampio bacino di investitori e capitali e alla riduzione dello spread domanda-offerta nelle transazioni.<\/p>\n<p>Come si legge nelle linee guida della CE, le piattaforme per le transazioni di NPL aiutano nella:<\/p>\n<ul>\n<li>strutturazione dell&#8217;operazione, selezione del portafoglio e determinazione del prezzo indicativo;<\/li>\n<li>preparazione, standardizzazione e convalida dei data tape dei crediti;<\/li>\n<li>preparazione del materiale di marketing;<\/li>\n<li>gestione del processo di marketing (compresa la pubblicit\u00e0 e il controllo degli acquirenti);<\/li>\n<li>due diligence del venditore (VDR) e gestione delle domande e risposte;<\/li>\n<li>gestione online della transazione e della documentazione;<\/li>\n<li>gestione online delle offerte e del processo di due-diligence.<\/li>\n<\/ul>\n<p>Come Debitos rispettiamo pienamente le linee guida della CE tanto da averle integrate nei nostri termini di servizio standard. Inoltre, seguiamo le linee guida sulle aste fornendo diverse funzionalit\u00e0, in particolare facilitando i processi d&#8217;asta di NPL, offrendo diversi tipologie di aste e conducendo le transazioni sulla base delle istruzioni del venditore.<\/p>\n<p>Debitos accoglie con favore il fatto che la Commissione europea ha introdotto una <em>Best Execution<\/em> sul processo di vendita. Abbiamo assistito a uno sviluppo simile nei mercati degli strumenti finanziari (MiFID) che ha dato alle piattaforme automatizzate una forte spinta sul mercato. In combinazione con i modelli dell&#8217;EBA che diventeranno obbligatori nel 2023, si tratta di un grande passo avanti per l&#8217;unione bancaria europea.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"descrizione dettagliata dei processi overview dei consulenti e degli intermediari esterni evidenza dei vantaggi portati dai marketplace digitali specializzati nelle transazioni La Commissione europea (CE) ha pubblicato le linee guida non vincolanti per le best execution nella vendita di crediti non performanti (NPL) sul mercato secondario. 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