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Al inicio del nuevo a\u00f1o, los inversres en cr\u00e9dito buscan navegar estas complejidades para entender tanto las implicaciones inmediatas como las de largo plazo para las oportunidades y riesgos espec\u00edficos por sector en los mercados de deuda secundaria de Europa. En esta serie de perspectivas macroecon\u00f3micas, primero compartiremos nuestras ideas sobre los temas macroecon\u00f3micos que informan nuestras expectativas para las ventas de deuda secundaria en nuestros mercados preferidos: Alemania, Italia, Grecia y Espa\u00f1a. Los art\u00edculos posteriores cubrir\u00e1n las din\u00e1micas espec\u00edficas de estos cuatro mercados.<\/p>\n
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La pol\u00edtica monetaria del BCE como un impulso moderado al crecimiento<\/strong><\/p>\n En este contexto vol\u00e1til e incierto, el Banco Central Europeo (BCE) ha posicionado su pol\u00edtica monetaria como un factor estabilizador. Desde junio de 2024, el BCE ha reducido las tasas de inter\u00e9s en cuatro ocasiones, en 25 puntos b\u00e1sicos cada vez, llevando la tasa de facilidad de dep\u00f3sito al 3.0%. La inflaci\u00f3n general anual en la zona euro se estima<\/a> en 2.4% para 2024 y con una tendencia a la baja: 2.1% en 2025 y 1.9% en 2026. En comparaci\u00f3n, el FMI y la OCDE pronostican<\/a> 2.0% y 2.1% para los mismos a\u00f1os. Las tres instituciones prev\u00e9n un crecimiento anual del PIB para 2025 de entre 1.1%<\/a> y 1.3%<\/a>. Otras estimaciones, como las de Capital Economics y Goldman Sachs, son m\u00e1s pesimistas, con un crecimiento anual por debajo del consenso, cercano al 0.8%.<\/p>\n A pesar de los esfuerzos del BCE para estimular la demanda, la zona euro enfrenta problemas estructurales m\u00e1s profundos que limitan el impacto de la flexibilizaci\u00f3n monetaria.<\/p>\n Desaf\u00edos estructurales y debilidades en la competitividad<\/strong><\/p>\n Con la inflaci\u00f3n bajo control, el enfoque se ha desplazado hacia desaf\u00edos estructurales: baja productividad, competitividad en declive y un consumo e inversi\u00f3n limitados. La productividad en la zona euro ha quedado rezagada respecto a EE. UU. desde principios de los a\u00f1os 2000, debido a una inversi\u00f3n privada insuficiente en I+D, esfuerzos p\u00fablicos fragmentados y una preferencia por industrias de tecnolog\u00eda intermedia en lugar de alta tecnolog\u00eda.<\/p>\n Adem\u00e1s, la competitividad sigue obstaculizada por los altos costes energ\u00e9ticos, particularmente para las industrias intensivas en energ\u00eda, y la disminuci\u00f3n de la demanda de exportaciones. La inversi\u00f3n cay\u00f3 m\u00e1s del 2.5% en la primera mitad de 2024, seg\u00fan la Comisi\u00f3n Europea<\/a>. Mientras la transici\u00f3n hacia energ\u00edas sostenibles ofrece beneficios a largo plazo, exige una inversi\u00f3n inicial significativa en infraestructura, limitando las ganancias inmediatas.<\/p>\n <\/p>\n Tensiones comerciales y consolidaci\u00f3n fiscal<\/strong><\/p>\n Los aranceles de EE. UU. representan un lastre adicional para el crecimiento europeo, particularmente en el sector manufacturero. Seg\u00fan Goldman Sachs<\/a>, un escenario base de aranceles amplios reducir\u00eda el PIB en 0.5%, llegando al 1% si los aranceles son del 10%. Un arancel del 20% sobre bienes europeos reducir\u00eda las exportaciones UE-EE. UU. en un 50%, seg\u00fan Bloomberg Economics<\/a>.<\/p>\n Riesgos geopol\u00edticos persistentes<\/strong><\/p>\n Las tensiones geopol\u00edticas no resueltas contin\u00faan amenazando la seguridad energ\u00e9tica de Europa, con riesgos en el suministro de petr\u00f3leo desde Oriente Medio que podr\u00edan ejercer presiones inflacionarias y debilitar econom\u00edas dependientes del petr\u00f3leo. Los conflictos en Ucrania y Oriente Medio, junto con las tensiones sobre Taiw\u00e1n, a\u00f1aden incertidumbre.<\/p>\n Perspectiva para inversores de cr\u00e9dito<\/strong><\/p>\n Para los inversores en cr\u00e9dito, los riesgos geopol\u00edticos se traducen en volatilidad de los mercados y mayores diferenciales de cr\u00e9dito. Este entorno aumenta la probabilidad de incumplimientos, creando oportunidades en sectores como bienes ra\u00edces comerciales, manufactura y construcci\u00f3n. Sin embargo, la falta de liquidez podr\u00eda complicar las estrategias de salida.<\/p>\n En los pr\u00f3ximos art\u00edculos, exploraremos en detalle las perspectivas de deuda en mora (NPL) para Alemania, Italia, Grecia\u00a0y\u00a0Espa\u00f1a.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"La econom\u00eda europea en 2025 enfrenta un conjunto extraordinario de desaf\u00edos econ\u00f3micos, sociales y geopol\u00edticos entrelazados, que alimentar\u00e1n una volatilidad e incertidumbre prolongadas. En el coraz\u00f3n de Europa, la inestabilidad pol\u00edtica en Francia y Alemania deja poco espacio para el optimismo sobre una pronta recuperaci\u00f3n del crecimiento, mientras que el regreso de Donald Trump a… Ver art\u00edculo<\/a>","protected":false},"author":4,"featured_media":29090,"comment_status":"","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[106],"tags":[535,425,423,422],"class_list":["post-29094","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-noticias-es","tag-2025-es","tag-economia-es","tag-europa-es","tag-outlook-es"],"acf":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.debitos.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/29094","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.debitos.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.debitos.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.debitos.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.debitos.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=29094"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.debitos.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/29094\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.debitos.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media\/29090"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.debitos.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=29094"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.debitos.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=29094"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.debitos.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=29094"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}![\"Overview](\"https:\/\/www.debitos.com\/wp-content\/uploads\/2025\/01\/250109-Europe-Macro-Outlook-2025-img1.png\")
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