El banco central de Italia tambi\u00e9n ha rebajado las previsiones del PIB para 2024 al 0,6%, despu\u00e9s de que los economistas proyectaran que la econom\u00eda terminar\u00eda 2023 en modo de estancamiento. El ciclo de pol\u00edtica monetaria restrictiva, los vientos en contra geopol\u00edticos, la elevada inflaci\u00f3n y el d\u00e9bil crecimiento de los salarios siguieron lastrando la inversi\u00f3n y el consumo de los hogares. El endurecimiento de la pol\u00edtica monetaria de la zona del euro tambi\u00e9n ha aumentado la prima de riesgo de los t\u00edtulos p\u00fablicos italianos, lo que ha mantenido elevados los costes de endeudamiento de las empresas.<\/p>\n
ING prev\u00e9<\/a> una peque\u00f1a contracci\u00f3n negativa del PIB en el cuarto trimestre, con la industria actuando como un lastre en la primera parte del nuevo a\u00f1o. La producci\u00f3n industrial italiana fue ligeramente m\u00e1s fuerte de lo esperado en diciembre, con un aumento del 1,1% mensual, inform\u00f3<\/a> ISTAT, la oficina nacional de estad\u00edsticas italiana. Sin embargo, la tasa anual de producci\u00f3n industrial cay\u00f3 un 2,1%, lo que refleja una debilidad m\u00e1s amplia de la econom\u00eda alemana y la debilidad de las condiciones en China.<\/p>\n Giorgia Meloni, primera ministra de Italia, dijo<\/a> que ve margen para que la econom\u00eda italiana crezca m\u00e1s r\u00e1pido que el promedio de la Uni\u00f3n Europea en 2024, a pesar de que el ejecutivo del bloque predice un desempe\u00f1o menor para el pa\u00eds. En sus \u00faltimas proyecciones econ\u00f3micas, la Comisi\u00f3n Europea prev\u00e9<\/a> que el crecimiento del PIB se revise a la baja hasta el 0,9% en la UE, el 0,8% en la eurozona y el 0,7% en Italia en 2024.<\/p>\n Se esperan presiones inflacionarias m\u00e1s persistentes en 2024. Se prev\u00e9 que la inflaci\u00f3n medida por el IAPC de la UE disminuya del 6,3 % en 2023 al 3,0 % en 2024 y al 2,5 % en 2025. En la zona del euro, se prev\u00e9 que se desacelere del 5,4 % en 2023 al 2,7 % en 2024 y al 2,2 % en 2025. La interrupci\u00f3n de las cadenas de suministro reducir\u00e1 la actividad de importaci\u00f3n y exportaci\u00f3n debido a los ataques a buques portacontenedores en el Canal de Suez, una de las rutas de transporte de contenedores m\u00e1s importantes del mundo. Seg\u00fan las proyecciones, las exportaciones aumentar\u00e1n en consonancia con la demanda externa, mientras que la debilidad del gasto en inversi\u00f3n en bienes de capital frenar\u00e1 el crecimiento de las importaciones. En enero, la confianza empresarial aument\u00f3 marginalmente en los sectores manufacturero, de la construcci\u00f3n y del comercio minorista, aunque el volumen de las carteras de pedidos se ha estabilizado en niveles bajos.<\/p>\n Seg\u00fan el Banco de Italia, se prev\u00e9 que la inversi\u00f3n del sector privado se desacelere notablemente, frenada por el aumento de los costos de endeudamiento, el endurecimiento de las condiciones de acceso al cr\u00e9dito y el impacto cada vez menor de los incentivos a la construcci\u00f3n. La actividad econ\u00f3mica en Italia solo recibir\u00e1 un apoyo gradual de la eventual flexibilizaci\u00f3n monetaria por parte del BCE. M\u00e1s importante ser\u00e1 la eficacia y el ritmo del impulso financiero de Italia a partir de la inversi\u00f3n p\u00fablica relacionada con el Plan Nacional de Recuperaci\u00f3n y Resiliencia (PNDR).<\/p>\n De cara a 2025, las previsiones del PIB aumentaron hasta el 1,1%, debido a los efectos positivos esperados de la bajada de los tipos de inter\u00e9s en el horizonte de previsi\u00f3n. Se espera que el empleo, que se expandi\u00f3 con fuerza en 2023, siga creciendo, aunque a la mitad del ritmo del PIB, seg\u00fan el banco central de Italia, mientras que se prev\u00e9 que la tasa de desempleo disminuya lentamente, hasta situarse en algo menos del 7,5% en 2026.<\/p>\n En el mercado italiano de pr\u00e9stamos dudosos, se cree que el bajo rendimiento de algunas titulizaciones GACS existentes est\u00e1 impidiendo la reactivaci\u00f3n del r\u00e9gimen, que expir\u00f3 a finales de 2022. Seg\u00fan Scope Research, 14 de las 25 principales transacciones de GACS tuvieron un rendimiento inferior al de sus planes de negocio iniciales, mientras que la recaudaci\u00f3n anual de pr\u00e9stamos dudosos fue de 226 millones de euros, lo que refleja un 21% frente a la media de los dos a\u00f1os anteriores.<\/p>\n Esta reducci\u00f3n fue impulsada por menores ingresos extrajudiciales: las ofertas de compra con descuento (DPO) cayeron un 36% y las ventas de pagar\u00e9s un 38%, seg\u00fan datos de Scope Ratings. \u00abDurante la pandemia, cuando los tribunales estaban cerrados, los administradores recurrieron a m\u00e9todos de cobro alternativos (DPO y venta de billetes). Pero como los tribunales vuelven a funcionar como antes, los administradores italianos de pr\u00e9stamos dudosos se inclinan por el enfoque judicial que, en general, concede cobros m\u00e1s elevados, aunque lleve m\u00e1s tiempo. Adem\u00e1s, la subida de los tipos de inter\u00e9s y el escenario macroecon\u00f3mico tensionado ha reducido el margen de las estrategias extrajudiciales\u00bb, escribi\u00f3 Scope.<\/p>\n Un total de 42 transacciones completadas en 2023 con un valor contable bruto (VBG) global de 12.300 millones de euros, un 67,4% menos que en 2022. Sin embargo, las entradas de nuevas exposiciones dudosas italianas han ca\u00eddo a los niveles m\u00e1s bajos de los \u00faltimos tres a\u00f1os, seg\u00fan PricewaterhouseCoopers, ya que las secuelas del plan de moratorias de pr\u00e9stamos y m\u00e1s de 300.000 millones de euros en pr\u00e9stamos garantizados por el Gobierno de la era de la pandemia ayudaron a contener los nuevos impagos. Se estima que el stock de NPE en Italia alcanz\u00f3 niveles m\u00ednimos hist\u00f3ricos de 56.000 millones de euros en 2023, frente a los 397.000 millones de euros de 2015, seg\u00fan datos de PwC. Si bien el entorno de tipos de inter\u00e9s elevados mejora la rentabilidad de los bancos en los nuevos pr\u00e9stamos, el entorno tambi\u00e9n plantea un mayor riesgo de impago para las empresas que luchan por absorber los elevados y prolongados costes de endeudamiento. Adem\u00e1s, el entorno tambi\u00e9n aumenta los costes de financiaci\u00f3n de los bancos, lo que se traduce en una desaceleraci\u00f3n de la demanda de cr\u00e9dito y un posible deterioro de la calidad crediticia. Con m\u00e1s de 300.000 millones de euros en exposiciones dudosas que a\u00fan deben gestionarse y recuperarse, existe un volumen considerable para estimular un mercado secundario din\u00e1mico en los pr\u00f3ximos a\u00f1os.<\/p>\n Espa\u00f1a: la econom\u00eda del euro con mejor desempe\u00f1o por segundo a\u00f1o consecutivo<\/strong><\/p>\n Se espera que Espa\u00f1a sea la econom\u00eda con mejor desempe\u00f1o en la uni\u00f3n monetaria por segundo a\u00f1o consecutivo en 2024. La econom\u00eda espa\u00f1ola se desaceler\u00f3 en 2023, pero sigui\u00f3 creciendo a un ritmo relativamente r\u00e1pido. Se prev\u00e9 que el PIB anual se ralentice hasta el 1,7% este a\u00f1o, tras el 2,5% de 2023, seg\u00fan las previsiones de la Comisi\u00f3n Europea. El PIB se situar\u00e1 entonces en el 1,9% en 2025 y en el 1,7% en 2026, prev\u00e9<\/a> el Banco de Espa\u00f1a.<\/p>\n En el 4T, la econom\u00eda espa\u00f1ola creci\u00f3<\/a> un 0,6%, impulsada por la demanda interna. El sector manufacturero en Espa\u00f1a es un motor econ\u00f3mico menos dominante que el alem\u00e1n, y tambi\u00e9n es menos dependiente de las exportaciones chinas. Dicho esto, el rendimiento econ\u00f3mico superior de Espa\u00f1a se est\u00e1 acumulando. Los consumidores y las empresas est\u00e1n sintiendo cada vez m\u00e1s el impacto de la subida de los tipos de inter\u00e9s, mientras que el exceso de ahorro pand\u00e9mico se ha agotado y el empeoramiento del entorno mundial ha reducido el comercio internacional.<\/p>\n El consumo de los hogares tambi\u00e9n sigue moder\u00e1ndose, ya que el endurecimiento de la pol\u00edtica monetaria se traduce en el aumento de los costes de financiaci\u00f3n, la restricci\u00f3n de los pr\u00e9stamos bancarios a las empresas y los hogares, la disminuci\u00f3n de la confianza de los consumidores y de la demanda de cr\u00e9dito. Los nuevos pr\u00e9stamos a las empresas son marcadamente m\u00e1s bajos. Aunque las tasas deber\u00edan comenzar a bajar este a\u00f1o, generalmente hay un impacto retardado antes de que la flexibilizaci\u00f3n monetaria se filtre a trav\u00e9s de la econom\u00eda.<\/p>\n Se espera que la din\u00e1mica de la inflaci\u00f3n subyacente se modere, a medida que los precios de la energ\u00eda y los alimentos se normalicen. Los precios en los sectores del ocio, la hosteler\u00eda y el turismo han comenzado a moderarse. Sin embargo, las presiones inflacionistas residuales seguir\u00e1n teniendo un efecto amortiguador sobre la actividad econ\u00f3mica, aunque en menor medida. La inflaci\u00f3n general cay\u00f3 al 3,4% en 2023 y se prev\u00e9 que se sit\u00fae en el 3,3% en 2024, el 2,0% en 2025 y el 1,9% en 2026, seg\u00fan el Banco de Espa\u00f1a. Se prev\u00e9 que la inflaci\u00f3n subyacente (excluyendo energ\u00eda y alimentos) caiga del 4,6% en 2023 al 3,0% en 2024, seg\u00fan<\/a> Caixa Bank. La tasa de desempleo disminuir\u00e1 del 12,9 % en 2022 al 12,1 % en 2023 y descender\u00e1 lentamente, situ\u00e1ndose en torno al 11 %, durante el per\u00edodo 2024-2026. Se prev\u00e9 que la ratio deuda\/PIB disminuya gradualmente en 2023, impulsada por un fuerte crecimiento del PIB nominal, y se estabilice en el 106,5 % en 2024 y 2025.<\/p>\n Los riesgos a la baja se ven elevados por la aparici\u00f3n de un nuevo punto de tensi\u00f3n geopol\u00edtica en Oriente Medio, que tiene el potencial de perturbar las cadenas de suministro mundiales, as\u00ed como por la debilidad de otras econom\u00edas importantes, en particular Alemania y China.<\/p>\n En este contexto, el sistema bancario espa\u00f1ol ha demostrado su resistencia. Las ratios de morosidad han seguido disminuyendo y los mercados de financiaci\u00f3n de los bancos mayoristas se han normalizado. Dado que se espera que los tipos de inter\u00e9s se mantengan m\u00e1s altos durante m\u00e1s tiempo, se espera un cierto deterioro gradual de la calidad crediticia. El mayor coste de la financiaci\u00f3n crea un elemento de vulnerabilidad en los mercados de financiaci\u00f3n de las empresas, que puede dar lugar a impagos entre las empresas peor capitalizadas.<\/p>\n La tasa de morosidad de Espa\u00f1a se redujo hasta el 3,4% a finales del primer semestre de 2023, seg\u00fan el Banco de Espa\u00f1a, manteniendo su tendencia a la baja, impulsada por la mejora del stock empresarial residencial y no financiero. La actividad de fusiones y adquisiciones en el sector de la administraci\u00f3n de pr\u00e9stamos ha sido vibrante. En marzo de 2023, Finsolutia vendi\u00f3 a Pollen Street, e Intrum cerr\u00f3 la compra de Haya Real Estate dos meses despu\u00e9s. Haya Real Estate gestiona m\u00e1s de 200.000 activos inmobiliarios y 60.000 millones de euros de deuda bajo gesti\u00f3n. KKR tambi\u00e9n ha acordado la venta<\/a> del servicer Hipoges por 200 millones de euros, mientras que Lone Star y CaixaBank negocian la venta de la filial Servihabitat a Pollen Street.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"El banco central de Italia tambi\u00e9n ha rebajado las previsiones del PIB para 2024 al 0,6%, despu\u00e9s de que los economistas proyectaran que la econom\u00eda terminar\u00eda 2023 en modo de estancamiento. 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