Alemania fue la \u00fanica econom\u00eda del G7 que se contrajo en 2023, recuperando un apodo no deseado como el enfermo de Europa. Es poco probable que las perspectivas mejoren sustancialmente a lo largo de 2024. Una serie de publicaciones de datos econ\u00f3micos de finales de 2023 publicadas a principios de enero revelan una econom\u00eda an\u00e9mica. La inflaci\u00f3n medida por el IAPC general volvi\u00f3 a acelerarse a finales de a\u00f1o, mientras que la producci\u00f3n industrial, las ventas minoristas, el comercio exterior y la actividad econ\u00f3mica disminuyeron, seg\u00fan los datos publicados por la Oficina Federal de Estad\u00edstica.<\/p>\n
El efecto neto fue una contracci\u00f3n del 0,3% en el PIB de Alemania el a\u00f1o pasado, seg\u00fan una estimaci\u00f3n preliminar<\/a>, evitando por poco una recesi\u00f3n t\u00e9cnica, pero siendo la econom\u00eda principal con peor desempe\u00f1o en 2023. \u00abEl desarrollo econ\u00f3mico general se tambale\u00f3 en Alemania en 2023 en un entorno que sigue marcado por m\u00faltiples crisis\u00bb, explic\u00f3 Ruth Brand, directora de la agencia estad\u00edstica.<\/p>\n Todos los datos apuntan a un deterioro de la econom\u00eda<\/strong><\/p>\n Es probable que la inflaci\u00f3n est\u00e9 ahora en un descenso a largo plazo, aunque esto a\u00fan no es visible en los datos. A finales del a\u00f1o pasado, la inflaci\u00f3n general medida por el IAPC<\/a> se aceler\u00f3 hasta el 3,8 % en diciembre, impulsada por los efectos de base de la subvenci\u00f3n excepcional a la energ\u00eda concedida por el Gobierno con respecto al a\u00f1o anterior. Los elevados precios provocaron que las ventas minoristas<\/a> alemanas se desplomaran un 2,5% en noviembre, el mayor descenso mensual de la historia. Las ventas minoristas anuales bajaron un 3,1% en 2023, en comparaci\u00f3n con el a\u00f1o anterior.<\/p>\n Hubo un rayo de esperanza en la publicaci\u00f3n de los datos de inflaci\u00f3n subyacente del IPC de diciembre (excluyendo los precios de los alimentos y la energ\u00eda), descendi\u00f3 al 3,5%, lo que respalda la tesis de que la inflaci\u00f3n en general tiene una tendencia bajista. La producci\u00f3n industrial cay\u00f3 un 0,7% en noviembre, por sexto mes consecutivo<\/a> y seg\u00fan las \u00faltimas cifras publicadas, baj\u00f3 un 4,8% en t\u00e9rminos anuales. El comercio exterior disminuy\u00f3 a pesar de la ca\u00edda de los precios, debido a un crecimiento mundial moderado y a la debilidad de la demanda interna.<\/p>\n En diciembre, las exportaciones fuera de la UE<\/a> disminuyeron un 4,0% respecto al mes anterior, a una tasa anual del 1,7%. Las exportaciones anuales totales cayeron menos que las importaciones (1,8% frente a 3,0%, respectivamente) lo que supuso cierto respaldo al PIB interno.<\/p>\n Los datos sombr\u00edos generan las expectativas para el pr\u00f3ximo a\u00f1o. El \u00cdndice de Clima Empresarial Ifo<\/a> de enero sugiere que Alemania comenz\u00f3 el a\u00f1o en condiciones de recesi\u00f3n. Los vientos en contra a corto plazo incluyen los efectos retardados del endurecimiento de la pol\u00edtica monetaria y el endurecimiento previsto para la pol\u00edtica fiscal, lo que frenar\u00e1 las esperanzas de recuperaci\u00f3n del consumo privado y la demanda de inversi\u00f3n. El endurecimiento fiscal ya ha recibido el rechazo de la industria, lo que subraya el delicado desaf\u00edo que se avecina. Los agricultores alemanes y los conductores de camiones de carga organizaron una semana de protestas en todo el pa\u00eds<\/a> contra los planes del gobierno de recortar los subsidios agr\u00edcolas y de transporte. Las protestas provocaron la interrupci\u00f3n de la producci\u00f3n en la planta de Volkswagen en Emden, en el noroeste de Alemania. Al mismo tiempo, las perspectivas de la demanda externa siguen siendo muy moderadas.<\/p>\n Contrariamente a esta perspectiva, el Bundesbank (banco central de Alemania) public\u00f3 a mediados de diciembre una serie de previsiones econ\u00f3micas optimistas, que inclu\u00edan un modesto crecimiento del PIB real (0,4%), impulsado por la recuperaci\u00f3n de la demanda de exportaciones y el consumo privado. Seg\u00fan el Bundesbank, la estabilidad del mercado laboral alem\u00e1n, el fuerte crecimiento de los salarios y la ca\u00edda de la inflaci\u00f3n (la cual se prev\u00e9 que caiga al 2,7% a medida que se relajen los costes de la energ\u00eda y los alimentos) permitiendo que aumenten los ingresos reales de los hogares, impulsando el consumo y apoyando la econom\u00eda nacional. Tambi\u00e9n se prev\u00e9 que las cadenas de suministro se vuelvan a normalizar. Pero estas previsiones ya parecen demasiado halag\u00fce\u00f1as siendo anteriores al estallido geopol\u00edtico en el Mar Rojo, que ya ha generado un impulso inflacionario y un riesgo de interrupci\u00f3n de la cadena de suministro.\u00a0 En comparaci\u00f3n, Capital Economics pronostica un crecimiento cero del PIB en 2024 y advierte: \u00abEs probable que la inversi\u00f3n residencial y empresarial se contraigan, [mientras] la construcci\u00f3n se dirige a una fuerte recesi\u00f3n y el gobierno est\u00e1 endureciendo dr\u00e1sticamente la pol\u00edtica fiscal\u00bb.<\/p>\n El pronosticador agrega que es probable que la producci\u00f3n industrial caiga a\u00fan m\u00e1s durante 2024, ya que, pese a verse reducidos los costes energ\u00e9ticos, siguen siendo muy altos. \u00abLa d\u00e9bil demanda agravar\u00e1 los problemas de la industria alemana este a\u00f1o\u00bb. El antiguo dominio de Alemania como potencia industrial parece un recuerdo lejano, ya que varias industrias importantes tienen dificultades, lo que oscurece el optimismo de que la lucha contra la inflaci\u00f3n puede estar casi terminada. La presidenta del BCE, Christine Lagarde, ha confirmado que los tipos de inter\u00e9s han tocado techo, insinuando recortes tan pronto como en abril. Los tipos de inter\u00e9s del mercado de capitales y de los pr\u00e9stamos han estado cayendo desde principios de noviembre, lo que favorecer\u00e1 las necesidades de refinanciaci\u00f3n y los costes del servicio de la deuda.<\/p>\n Las dificultades de las industrias manufacturera, automotriz y de la construcci\u00f3n <\/strong><\/p>\n El sector manufacturero alem\u00e1n, que consume mucha energ\u00eda, est\u00e1 luchando por reemplazar la energ\u00eda barata de Rusia con una alternativa sostenible para respaldar los m\u00e1rgenes y la competitividad. Los fabricantes medianos alemanes advierten que se han visto sobrecargados por la burocracia, mientras que la escasez de suministros y recursos en sectores como el automotriz est\u00e1 bloqueando la finalizaci\u00f3n de los pedidos. En una encuesta<\/a> realizada en noviembre por VDA. La asociaci\u00f3n alemana de la industria automotriz descubri\u00f3 que alrededor de un tercio (35%) de las empresas y proveedores de automoci\u00f3n planeaban trasladarse fuera de Alemania, impulsados por el entorno de ventas actual y las perspectivas, los altos precios de la electricidad y la burocracia que consume mucho tiempo. \u00abLas medianas empresas automovil\u00edsticas alemanas sufren enormemente la excesiva burocracia y los elevados costes energ\u00e9ticos\u00bb, explic\u00f3 la presidenta de la VDA, Hildegard M\u00fcller. \u00abEl hecho de que cada vez m\u00e1s empresas est\u00e9n trasladando sus inversiones al extranjero es una se\u00f1al de advertencia para Berl\u00edn. Es importante tomar contramedidas y reemplazar el actual empantanamiento en los detalles regulatorios con estrategias a largo plazo para una mayor competitividad\u00bb.<\/p>\n En el sector de la construcci\u00f3n, la demanda cay\u00f3 un 2,9% en noviembre, en comparaci\u00f3n con el mes anterior, ya que los altos costes de endeudamiento encarecieron la financiaci\u00f3n del desarrollo, junto con a los elevados costes de construcci\u00f3n de materiales y escasez de mano de obra cualificada. Todo ello fren\u00f3 la actividad de desarrollo residencial y comercial.<\/p>\n La debilidad de la demanda tampoco logr\u00f3 respaldar los precios de las viviendas residenciales nacionales, que se desplomaron a una tasa anual del 10,2% en el a\u00f1o hasta el final del tercer trimestre, seg\u00fan muestran los \u00faltimos datos<\/a>, supone el mayor descenso desde que comenz\u00f3 la serie de datos en el 2000. \u00abHasta 2022, hubo una burbuja especulativa sobre los precios en Alemania, una de las m\u00e1s grandes de los \u00faltimos 50 a\u00f1os\u00bb, explic\u00f3 Konstantin Kholodilin, del departamento de macroeconom\u00eda del Instituto Alem\u00e1n de Investigaci\u00f3n Econ\u00f3mica (DIW). \u00abLos precios han estado cayendo desde entonces. La burbuja ha estallado\u00bb. La confianza en la construcci\u00f3n residencial se ha hundido a un m\u00ednimo hist\u00f3rico en diciembre, seg\u00fan<\/a> el \u00cdndice de Clima Empresarial ifo, y contin\u00faa deterior\u00e1ndose. Los desarrolladores citaron un repunte en las cancelaciones de pedidos, la baja acumulaci\u00f3n de pedidos y la disminuci\u00f3n de los subsidios gubernamentales. En el segundo semestre del a\u00f1o pasado, tres empresas constructoras alemanas<\/a> de alto perfil se declararon en bancarrota: Development Partner, Project Immobilien Group y Euroboden GmbH.<\/p>\n \u00abLas expectativas excepcionalmente d\u00e9biles muestran que las empresas actualmente no tienen esperanzas\u00bb, explica Klaus Wohlrabe, jefe de Encuestas de ifo. \u00abLas perspectivas para 2024 son sombr\u00edas\u00bb. El gobierno alem\u00e1n espera no alcanzar su objetivo de construcci\u00f3n de 400.000 nuevos apartamentos este a\u00f1o y el pr\u00f3ximo. Seg\u00fan los informes, la ministra federal de Construcci\u00f3n, Klara Geywitz, dice<\/a> que espera que se completen 265.000 apartamentos en Alemania el pr\u00f3ximo a\u00f1o.<\/p>\n Perspectivas crediticias: las insolvencias en Alemania aumentar\u00e1n en 2024 con los sectores inmobiliario comercial y de desarrollo en riesgo<\/strong><\/p>\n Se prev\u00e9 que la tasa de insolvencia en Alemania se acelere este a\u00f1o, tras un aumento ya fuerte en 2023. Las empresas alemanas est\u00e1n luchando debido al estancamiento econ\u00f3mico interno, los altos tipos de inter\u00e9s, el aumento de los salarios, los elevados precios de la energ\u00eda y la contracci\u00f3n del presupuesto del gobierno. Adem\u00e1s, muchas \u00abempresas zombis\u00bb que se mantuvieron a flote durante la pandemia debido a las generosas ayudas gubernamentales y a la suspensi\u00f3n de la obligaci\u00f3n de declararse en quiebra, finalmente est\u00e1n empezando a fracasar. Como resultado, se prev\u00e9 que las insolvencias aumenten entre un 10% y un 30% este a\u00f1o, informa<\/a> el Financial Times, lo que las situar\u00e1 por encima de los niveles anteriores a la pandemia.<\/p>\n El mercado de deuda en dificultades de Alemania ser\u00e1 cada vez m\u00e1s activo en el pr\u00f3ximo a\u00f1o. Las empresas altamente apalancadas con vencimientos a corto plazo tienen dificultades para refinanciarse. Las empresas inmobiliarias, incluida Signa Holding, as\u00ed como los promotores inmobiliarios, est\u00e1n bajo presi\u00f3n por la disminuci\u00f3n de las valoraciones, ya que los costes de capital y de materiales de construcci\u00f3n siguen siendo elevados.<\/p>\n Signa, el grupo inmobiliario que posee casi todos los grandes almacenes m\u00e1s grandes de Alemania y parte de Selfridges en Londres, se declar\u00f3 en concurso de acreedores a finales de noviembre, dejando a los prestamistas de todo el extenso imperio inmobiliario compitiendo para evaluar su exposici\u00f3n. A finales de enero, KaDeWe, los exclusivos grandes almacenes de Alemania que eran un inquilino clave en el imperio de Singa, se declararon en concurso de acreedores. KaDeWe no pudo pagar los crecientes alquileres exigidos por el Grupo Signa y requiri\u00f3 una reestructuraci\u00f3n urgente, inform\u00f3<\/a> el Financial Times. Julius Baer, el prestamista suizo que fue uno de los mayores prestamistas de Signa, vio un impacto del 52% en las ganancias anuales, debido a su exposici\u00f3n al grupo inmobiliario Signa. Su consejero delegado, Philipp Rickenbacher, dimiti\u00f3. Se espera que la reestructuraci\u00f3n corporativa de Signa sea una de las m\u00e1s complejas desde la crisis financiera, con deuda procedente de muchos prestamistas en toda Europa y en muchas formas.<\/p>\n Una aceleraci\u00f3n en los impagos de pr\u00e9stamos podr\u00eda poner en peligro a los bancos, advierte<\/a> Bafin, el regulador financiero alem\u00e1n, en particular a los prestamistas que no est\u00e1n lo suficientemente diversificados. Bafin pide a los bancos que tomen mayores precauciones contra el riesgo y garanticen mayores provisiones para evitar posibles problemas en el mercado inmobiliario comercial. Los bancos alemanes informaron de una disminuci\u00f3n de la demanda de nuevos pr\u00e9stamos en el cuarto trimestre de 2023, seg\u00fan el Bundesbank.<\/p>\n Se prev\u00e9 que la demanda de pr\u00e9stamos se ralentice hasta el 2,1% este a\u00f1o, seg\u00fan<\/a> el EY European Bank Lending Forecast, tras el 3,8% en 2023 y el 6,9% en 2022. En el sector inmobiliario, las previsiones de crecimiento son a\u00fan m\u00e1s bajas, de solo el 1,8%.<\/p>\n <\/p>\n <\/p>\n <\/p>\n <\/p>\n <\/p>\n \u00a0<\/strong><\/p>\n <\/p>\n <\/p>\n <\/p>\n <\/p>\n <\/p>\n <\/p>\n <\/p>\n <\/p>\n <\/p>\n \u00a0<\/strong><\/p>\n <\/p>\n <\/p>\n <\/p>\n <\/p>\n <\/p>\n <\/p>\n <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"Alemania fue la \u00fanica econom\u00eda del G7 que se contrajo en 2023, recuperando un apodo no deseado como el enfermo de Europa. Es poco probable que las perspectivas mejoren sustancialmente a lo largo de 2024. 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