Los vientos en contra espec\u00edficos de cada pa\u00eds se est\u00e1n acumulando en Italia, lo que podr\u00eda influir en el ritmo de los pr\u00e9stamos morosos (NPL) en el pr\u00f3ximo a\u00f1o. 2023 parece estar lleno de acontecimientos. Los participantes del mercado tendr\u00e1n que estar atentos a muchos riesgos y oportunidades separados e interrelacionados.<\/p>\n
En este art\u00edculo, intentaremos resumir las tendencias clave y los desaf\u00edos que se avecinan. \u00c9stas incluyen:<\/p>\n
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Previsiones de mora: 56.000 millones de euros en los pr\u00f3ximos dos a\u00f1os<\/strong><\/p>\n Se estima que los nuevos pr\u00e9stamos deteriorados en el sector bancario italiano aumenten hasta los 56.000 millones de euros en los pr\u00f3ximos dos a\u00f1os, seg\u00fan Banca Ifis, lo que refleja una moderaci\u00f3n en los flujos previstos a la luz de la mejora de las perspectivas macroecon\u00f3micas. Se estima que la afluencia de nuevos pr\u00e9stamos deteriorados impulsar\u00e1 entre 40.000 y 33.000 millones de euros de operaciones en mora en los pr\u00f3ximos dos a\u00f1os, prev\u00e9 Banca Ifis, de las que alrededor del 35% ser\u00e1n operaciones secundarias. Los altos niveles de actividad de NPL est\u00e1n respaldados por el desarrollo de plataformas de ventas que facilitan las transacciones secundarias y terciarias, el aumento del apetito entre los inversores m\u00e1s peque\u00f1os y las ventas de activos secundarios en las carteras de GACS.<\/p>\n Los bancos italianos han desapalancado significativamente los balances de pr\u00e9stamos improductivos (NPL) durante 2022, mejorando los perfiles de riesgo y capitalizaci\u00f3n, impulsados por la reducci\u00f3n concertada antes y despu\u00e9s de la pandemia. El stock de NPLs en los balances bancarios italianos disminuy\u00f3 un 37,2% a 67.000 millones de euros a finales de septiembre de 2022, seg\u00fan el banco central de Italia<\/a>, lo que representa una reducci\u00f3n de 24.900 millones de euros. M\u00e1s de la mitad de los pr\u00e9stamos deteriorados restantes, 36.500 millones de euros o el 53,3%, est\u00e1n clasificados como unlikely-to-pay (UtP), en el tercer trimestre de 2022. En comparaci\u00f3n, las cifras equivalentes<\/a> del tercer trimestre de 2021 fueron de 36.500 millones de euros y 49,2 %, respectivamente. Los stocks de NPLs italianos alcanzaron su punto m\u00e1ximo a finales de 2015 con 341 100 millones de euros, lo que implica que queda menos del 20 % de los saldos originales. Sin embargo, el stock de pr\u00e9stamos Stage 2 de Italia, a menudo un precursor de los NPL, fue un 13,1% en el tercer trimestre (T2: 13,6%) significativamente m\u00e1s alto que el promedio de la UE del 9,8% (T2: 9,7%), lo que implica un riesgo prospectivo m\u00e1s alto en los bancos italianos.<\/p>\n La renovaci\u00f3n del esquema GACS, clave en la actividad de NPL de 2023<\/strong><\/p>\n Las autoridades italianas est\u00e1n cerca de llegar a un acuerdo con las autoridades de competencia de la Uni\u00f3n Europea para reintroducir el programa de protecci\u00f3n de activos, GACS, por dos a\u00f1os con una opci\u00f3n de otra extensi\u00f3n de 12 meses, seg\u00fan Reuters<\/em><\/a>.<\/p>\n El GACS, que expir\u00f3 el mes de junio, ha ayudado a los bancos italianos a reducir el apalancamiento de 117.000 millones de euros en deudas incobrables desde 2016. Italia quiere renovar el plan, seg\u00fan el cual el Estado proporciona garant\u00edas para ayudar a los bancos a deshacerse de los pr\u00e9stamos incobrables, al tiempo que endurece las garant\u00edas estatales a los inversores que comprar pr\u00e9stamos bancarios incobrables reempaquetados como valores. Se espera que el esquema GACS revisado sea menos generoso para los bancos y aumente la protecci\u00f3n de los contribuyentes al reducir las garant\u00edas en los acuerdos de titulizaci\u00f3n de deudas incobrables.<\/p>\n A diferencia del HAPS de Grecia, el GACS de Italia solo cubri\u00f3 los pr\u00e9stamos vencidos anticipadamente y no abord\u00f3 los pr\u00e9stamos con pocas probabilidades de pago (UTP). \u00abEl gran stock de UTP italianos a\u00fan debe resolverse y las titulizaciones fuera de GACS podr\u00edan ser una soluci\u00f3n para estas carteras en 2023\u00bb, seg\u00fan DBRS European NPLs 2023 Credit Outlook.<\/p>\n La ratio de NPLs para los bancos supervisados por la EBA a fines del segundo trimestre de 2022 se situ\u00f3 en 2,6 %, mientras que, en el sitio web del Banco Central de Italia, este \u00edndice se ubica en 3,5 % para todos los bancos italianos, lo que sugiere ratios de NPLs m\u00e1s altos para los bancos m\u00e1s peque\u00f1os. A pesar de los desaf\u00edos de recopilaci\u00f3n de datos relacionados con este tipo de transacciones, 2023 podr\u00eda traer potencialmente m\u00e1s transacciones agrupadas para bancos m\u00e1s peque\u00f1os.<\/p>\n El esquema Superbonus de Italia desencadena una crisis de liquidez en el sector de la construcci\u00f3n<\/strong><\/p>\n El gobierno de la primera ministra Giorgia Meloni tiene la intenci\u00f3n de revisar el esquema de descuento de renovaci\u00f3n residencial \u00absuperbonus\u00bb mal concebido de Italia, que ha desencadenado una nueva ola de exposiciones residenciales dudosas (NPE).<\/p>\n El esquema Superbonus fue presentado en mayo de 2020 por el gobierno liderado por el Movimiento Cinco Estrellas con el objetivo de renovar edificios residenciales y mejorar la eficiencia energ\u00e9tica. El esquema permiti\u00f3 a los propietarios recibir el 110% de los gastos de renovaci\u00f3n cubiertos por el gobierno.<\/p>\n Pero el esquema fue mal dise\u00f1ado e implementado. Los propietarios y arrendadores adinerados fueron los principales beneficiarios, quienes tambi\u00e9n se quejaron del retraso<\/a> en el acceso al cr\u00e9dito, el bloqueo del cr\u00e9dito y las tarifas ocultas. El esquema permit\u00eda a los propietarios transferir cr\u00e9ditos Superbonus a los constructores en lugar de pago, y los constructores vend\u00edan cr\u00e9ditos a los bancos. El cr\u00e9dito superbonus era proporcional al gasto, lo que alimentaba la inflaci\u00f3n y tambi\u00e9n conduc\u00eda al fraude en el sector de la construcci\u00f3n.<\/p>\n En \u00faltima instancia, el plan ejerci\u00f3 presi\u00f3n sobre las finanzas italianas y cost\u00f3 m\u00e1s de 105.000 millones de euros al presupuesto estatal, seg\u00fan Meloni. M\u00e1s de 71.700 millones de euros en cr\u00e9ditos fiscales Superbonus se extendieron en los dos a\u00f1os y medio hasta el 31 de enero de 2023, seg\u00fan muestran los datos oficiales<\/a>. Las estimaciones del gobierno italiano sobre el fraude de Superbonus ascienden a miles de millones.<\/p>\n A mediados de febrero, Italia aprob\u00f3 un decreto que impide la venta de cr\u00e9ditos fiscales del r\u00e9gimen. En este punto, muchos bancos ya hab\u00edan dejado de comprar cr\u00e9ditos, dejando a los constructores con 19\u00a0000 millones de euros en cr\u00e9ditos Superbonus acumulados. La Asociaci\u00f3n Nacional de Constructores de Edificios (ANCE) de Italia advirti\u00f3<\/a> que el decreto ley no resolver\u00e1 el problema de los pr\u00e9stamos morosos vinculados a los cr\u00e9ditos Superbonus. El bloqueo en el mercado de transferencias de cr\u00e9ditos fiscales ha creado una escasez de liquidez entre las constructoras italianas. ANCE estima que alrededor de 32.000 empresas constructoras est\u00e1n en riesgo de quiebra.<\/p>\n Credimi: venta parcial y liquidaci\u00f3n voluntaria tras cierre de financiaci\u00f3n a corto plazo crea crisis de liquidez<\/strong><\/p>\n Banca CF+, anteriormente Credito Fondiario, habr\u00eda extendido una oferta vinculante para adquirir la unidad de negocios de la plataforma fintech Credimi, que sufri\u00f3 el cierre de los mercados de financiaci\u00f3n a corto plazo de Italia. Se informa que las partes restantes del negocio entrar\u00e1n en liquidaci\u00f3n voluntaria.<\/p>\n Credimi aceler\u00f3 el acceso al cr\u00e9dito para las pymes en toda Europa al evaluar el riesgo crediticio a trav\u00e9s de tecnolog\u00eda patentada que respald\u00f3 costes operativos muy bajos y una r\u00e1pida cancelaci\u00f3n de pr\u00e9stamos titulizados, financiados por una gran cantidad de bancos europeos. Estos inclu\u00edan Intesa Sanpaolo, Deutsche Bank, Banca Generali, Banca Sella y Banca Popolare Pugliese. El prestamista digital fintech, cofundado por Ignazio Rocco di Torrepadula, ha titulizado m\u00e1s de 2.200 millones de euros en pr\u00e9stamos para pymes desde su lanzamiento en 2016.<\/p>\n Sin embargo, a medida que las condiciones financieras se han endurecido, Credimi ha tenido cada vez m\u00e1s problemas. En primer lugar, en cumplimiento de las normas de supervisi\u00f3n bancaria del Banco de Italia sobre los coeficientes de capital relacionados con los pr\u00e9stamos desembolsados a trav\u00e9s de su plataforma, que requieren sucesivas rondas de captaci\u00f3n de capital que fueron absorbidas por p\u00e9rdidas operativas, seg\u00fan Be Beez<\/a>. En segundo lugar, Credimi ha tenido dificultades para financiar las notas en las titulaciones en las que debe tener una participaci\u00f3n para luego distribuirlas a trav\u00e9s de su plataforma. La financiaci\u00f3n a corto plazo se convirti\u00f3 en un cuello de botella importante para Credimi, lo que finalmente condujo a una crisis de liquidez para el prestamista fintech.<\/p>\n Actividad NPL 2022: breve repaso<\/strong><\/p>\n El mercado italiano de NPL cerr\u00f3 acuerdos por valor de 38.000 millones de euros en 2022, ponderados a la primera mitad del a\u00f1o antes de que expirara el esquema GACS. Otros 5.700 millones de euros son operaciones en curso que se espera que se cierren este a\u00f1o, seg\u00fan PricewaterhouseCoopers.<\/p>\n En la segunda mitad, el mecanismo de titulizaci\u00f3n permaneci\u00f3 disponible pero sin garant\u00edas del Estado, lo que afect\u00f3 el riesgo, la fijaci\u00f3n de precios y, en \u00faltima instancia, el flujo de operaciones. Alrededor de 19 800 millones de euros de las transacciones cerradas relacionadas con pr\u00e9stamos incobrables, 6 100 millones de euros de acuerdos involucran carteras UtP y 6 400 millones de euros se relacionan con otras transacciones con clases de activos subyacentes mixtos o unsecured.<\/p>\n UniCredit e Intesa Sanpaolo lideraron la actividad del mercado NPL el a\u00f1o pasado. UniCredit vendi\u00f3 tres operaciones: un acuerdo GACS de 1.100 millones de euros a Itaca SPV Srl; una cartera mixta de 1.900 millones de euros a trav\u00e9s de una titulizaci\u00f3n con Prelios y una cartera mixta de 1.300 millones de euros con Illimity. Intesa Sanpaolo vendi\u00f3 12.000 millones de euros en NPLs en el primer semestre: un NPL de 8.500 millones de euros a trav\u00e9s de GACS a Bayview y CRC en la mayor operaci\u00f3n del primer semestre de 2022; un NPL de 1.800 millones de euros para CRC y un NPL de 1.400 millones de euros para AMCO. Tres acuerdos de GACS se completaron en el primer semestre de 2022, antes del vencimiento del esquema GACS existente en junio de 2022: el Proyecto Organa de Intesa SanPaolo de 8500 millones de euros, el Proyecto Itaca de 1100 millones de euros de UniCredit y Iccrea de 700 millones de euros.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"Los vientos en contra espec\u00edficos de cada pa\u00eds se est\u00e1n acumulando en Italia, lo que podr\u00eda influir en el ritmo de los pr\u00e9stamos morosos (NPL) en el pr\u00f3ximo a\u00f1o. 2023 parece estar lleno de acontecimientos. Los participantes del mercado tendr\u00e1n que estar atentos a muchos riesgos y oportunidades separados e interrelacionados. 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