Los precios de las acciones de los bancos europeos se dispararon a mediados de marzo, cuando se reavivaron los temores de inestabilidad en los mercados financieros mundiales. El precio de las acciones de Credit Suisse se desplom\u00f3 casi un 30 % el mi\u00e9rcoles (15 de marzo), despu\u00e9s de que su mayor inversor, el Saudi National Bank, descartara aumentar su participaci\u00f3n debido a restricciones regulatorias. Lider\u00f3 una fuerte venta masiva en los bancos globales, lo que provoc\u00f3 renovados temores de los inversores sobre riesgos m\u00e1s amplios en el sistema financiero, desencadenados por el colapso de Silicon Valley Bank (SVB), que sufri\u00f3 una corrida bancaria y colaps\u00f3 en 48 horas a principios de marzo.<\/p>\n
En \u00faltima instancia, la Reserva Federal respald\u00f3 a los depositantes de SVB y el Banco Nacional Suizo (SNB), el banco central de Suiza, proporcion\u00f3 una l\u00ednea de liquidez de hasta 50.000 millones de francos (50.750 millones de euros) a Credit Suisse. Es una situaci\u00f3n que evoluciona r\u00e1pidamente y que abordaremos con m\u00e1s detalle el pr\u00f3ximo mes. En esta nueva serie de art\u00edculos, ofrecemos una perspectiva del mercado europeo de pr\u00e9stamos morosos (NPL) centr\u00e1ndonos en mercados seleccionados. En este primer art\u00edculo, exploramos la zona del euro, Alemania y el Reino Unido.<\/p>\n
<\/p>\n
Zona euro<\/strong><\/p>\n El stock de pr\u00e9stamos improductivos (NPL) de los bancos europeos se redujo modestamente a 348.000 millones de euros en el tercer trimestre de 2022 (2T: 350.900 millones de euros), lo que refleja un \u00edndice de morosidad (excluidos los saldos de caja) del 2,29% (2T: 2,35%), seg\u00fan los datos<\/a> m\u00e1s recientes publicados por el Banco Central Europeo (BCE). Casi la mitad de todas las exposiciones actuales a NPL de los bancos de la UE (43 %) pertenecen a bancos clasificados por el BCE como de riesgo medio a alto o sin calificaci\u00f3n. En comparaci\u00f3n, los grandes bancos de la zona del euro ten\u00edan casi 1 bill\u00f3n de euros en pr\u00e9stamos incobrables siete a\u00f1os antes.<\/p>\n El crecimiento de los pr\u00e9stamos en Stage 2, caracterizados por un mayor riesgo crediticio y, a menudo, un precursor de los pr\u00e9stamos en mora, aument\u00f3 hasta el 9,79 % en el tercer trimestre (2T: 9,72 %; 3T 2021: 8,85 %), muy por encima de los niveles observados en el cuarto trimestre de 2020. Los pr\u00e9stamos stage 2 pueden significar una se\u00f1al de advertencia temprana del deterioro de la calidad de los activos en los balances de los bancos europeos en medio de los altos precios de la energ\u00eda, la inflaci\u00f3n, los salarios y los costes de financiaci\u00f3n. El sistema financiero europeo sigue siendo muy vulnerable a un deterioro del entorno macroecon\u00f3mico. La reversi\u00f3n de las tasas de inter\u00e9s variable fue m\u00e1s r\u00e1pida de lo que esperaban los pronosticadores o los bancos centrales, lo que cre\u00f3 desaf\u00edos y oportunidades inesperados para los bancos y los prestamistas.<\/p>\n A corto plazo, muchos bancos no estaban suficientemente cubiertos por el riesgo de tasa de inter\u00e9s, lo que gener\u00f3 p\u00e9rdidas. A medida que los precios de los bonos se vieron presionados, los costes de financiaci\u00f3n aumentaron m\u00e1s r\u00e1pido que los rendimientos en el lado de los activos de los balances de los bancos. A medio plazo, el aumento de los tipos de inter\u00e9s mejora los ingresos netos por intereses de los bancos, pero tambi\u00e9n deteriora las condiciones de financiaci\u00f3n de los bancos.<\/p>\n Una desaceleraci\u00f3n econ\u00f3mica, o recesi\u00f3n, combinada con tasas de inter\u00e9s m\u00e1s altas durante m\u00e1s tiempo, aumentan los riesgos de incumplimiento en toda la econom\u00eda. La presi\u00f3n sobre los m\u00e1rgenes corporativos proviene de fuertes aumentos en los precios de las materias primas, lo que deprime las perspectivas de inversi\u00f3n, mientras que los mayores costes de endeudamiento pesar\u00e1n sobre el servicio de la deuda. El aumento del riesgo crediticio suele ser el precursor de la aparici\u00f3n de una nueva ola de pr\u00e9stamos morosos (NPL).<\/p>\n La correlaci\u00f3n entre los mercados inmobiliarios residencial y comercial (CRE) y el aumento de los tipos de inter\u00e9s que ejercen presi\u00f3n a la baja sobre los valores inmobiliarios podr\u00edan reducir el valor de las garant\u00edas de los pr\u00e9stamos, lo que, en algunos casos, provocar\u00eda ventas forzadas y posibles p\u00e9rdidas entre los prestamistas.<\/p>\n SVB, un peque\u00f1o prestamista centrado en la tecnolog\u00eda, revel\u00f3 el mi\u00e9rcoles (8 de marzo) que perdi\u00f3 $ 1.8 mil millones despu\u00e9s de vender una cartera de valores valorada en $ 21 mil millones. SVB descarg\u00f3 los valores en respuesta a una disminuci\u00f3n en los dep\u00f3sitos de los clientes. Las p\u00e9rdidas llevaron al banco a\u00a0anunciar<\/a> una venta de acciones de $2,250 millones para reforzar su balance en medio de \u00abtipos de inter\u00e9s altos, mercados p\u00fablicos y privados presionados y niveles elevados de consumo de efectivo de nuestros clientes a medida que invierten en sus negocios\u00bb.<\/p>\n Las p\u00e9rdidas de la cartera de valores de SVB provocaron una liquidaci\u00f3n generalizada en el sector bancario de EE. UU., que se extendi\u00f3 a Europa, ya que los mercados digirieron hasta qu\u00e9 punto los problemas del banco tecnol\u00f3gico representan un riesgo de contagio. Este evento es la se\u00f1al m\u00e1s clara hasta el momento de c\u00f3mo el aumento de las tasas de inter\u00e9s ha ejercido presi\u00f3n sobre los balances de los bancos, espec\u00edficamente en las carteras de bonos menos l\u00edquidos, que no se pueden vender r\u00e1pidamente sin sufrir p\u00e9rdidas. Los bancos sufrieron simult\u00e1neamente una fuerte ca\u00edda en el valor de los bonos a medida que aumentaron las tasas de inter\u00e9s y disminuyeron los dep\u00f3sitos posteriores a la pandemia, lo que agot\u00f3 las reservas de capital de los bancos. Examinaremos esta situaci\u00f3n de r\u00e1pida evoluci\u00f3n con m\u00e1s detalle en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n Alemania<\/strong><\/p>\n En 2022, los bancos alemanes continuaron evaluando sus riesgos crediticios como bajos, respaldando provisiones hist\u00f3ricamente bajas,seg\u00fan el Bundesbank<\/a>, el banco central de Alemania. Los bancos alemanes ten\u00edan 31.100 millones de euros en pr\u00e9stamos dudosos (excluidos los saldos de caja) en el tercer trimestre de 2022, lo que refleja una tasa de pr\u00e9stamos dudosos del 1,26 %, seg\u00fan el informe<\/a> m\u00e1s reciente publicado por el BCE. Ha habido un ligero repunte en los pr\u00e9stamos Stage 2 en este per\u00edodo.<\/p>\n Se prev\u00e9 que los pr\u00e9stamos dudosos en los bancos alemanes aumenten un 24% hasta los 38.100 millones de euros a finales de 2024, seg\u00fan una encuesta de los gestores de riesgos en las principales instituciones de cr\u00e9dito alemanas.<\/p>\n El repunte anticipado de los NPLs en Alemania refleja un retraso en el ritmo de los impagos en 2023. Para finales de 2023, ahora se prev\u00e9 que el stock de NPLs aumente un 15 % hasta los 35\u00a0300 millones EUR, en comparaci\u00f3n con una previsi\u00f3n de 37\u00a0600 millones EUR en el verano de 2022. Estas previsiones est\u00e1n ancladas a los stocks de NPL informados de 30.700 millones de euros en septiembre de 2022 por la EBA.<\/p>\n En general, los retrasos en los impagos culminan en la mayor expectativa a futuro para la actividad de NPL en Alemania en los ocho a\u00f1os de historia del NPL Barometer, incluso en comparaci\u00f3n con las expectativas despu\u00e9s del estallido de la pandemia de Covid-19 y antes de que se introdujeran las medidas de est\u00edmulo.<\/p>\n Durante los pr\u00f3ximos 12 meses, seis de cada 10 (58%) participantes en la encuesta esperan que aumenten el stock de NPLs de financiaci\u00f3n al consumo. La alta inflaci\u00f3n erosiona los ingresos reales, lo que pesa sobre la sostenibilidad de la deuda de los hogares, lo que afecta los pr\u00e9stamos de consumo y las hipotecas residenciales. Las consecuencias impactan en el comportamiento financiero. Las pr\u00e1cticas de pago de las empresas y los consumidores alemanes se han deteriorado significativamente. La morosidad en el pago de facturas por parte de empresas alemanas ha aumentado hasta el nivel m\u00e1s alto en siete a\u00f1os, de cuatro millones de facturas. \u00abEsto est\u00e1 haciendo sonar las alarmas para los prestamistas y acreedores\u00bb, dijo Patrik-Ludwig Hantzsch, jefe de investigaci\u00f3n econ\u00f3mica de Creditreform. Las grandes empresas con m\u00e1s de 250 empleados fueron responsables de la mayor parte de las deudas pendientes con proveedores y prestamistas, representando el 58,8% de las cuentas por cobrar vencidas. Los consumidores alemanes de ingresos bajos a medios tambi\u00e9n posponen las compras y los pagos de facturas, mientras que las compras peque\u00f1as se financian cada vez m\u00e1s con pr\u00e9stamos. La encuesta<\/a> de Schufa, la agencia de cr\u00e9dito alemana, descubri\u00f3 que las interrupciones de pago han aumentado un 30% a\u00f1o tras a\u00f1o. \u00abObservamos la inflaci\u00f3n con preocupaci\u00f3n\u00bb, dice Tanja Birkholz, presidenta de Schufa.<\/p>\n En el sector de las pymes, casi la mitad (49 %) espera que aumente la morosidad, mientras que algo menos de la mitad (46 %) espera lo mismo en el sector inmobiliario comercial (CRE). Solo uno de cada cinco participantes (21%) espera que aumente el stock de NPLs con colateral residencial.<\/p>\n La encuesta, publicada en enero por Bundesvereinigung Kreditankauf und Servicing (BKS) y la Escuela de Finanzas y Gesti\u00f3n de Frankfurt, indica ambivalencia bajo el titular de un mercado alem\u00e1n de NPL m\u00e1s activo. Por un lado, los participantes pronostican mayores entradas en mora y un mercado de NPL m\u00e1s activo, mientras que, por otro lado, los encuestados siguen siendo cautelosos al predecir los vol\u00famenes de NPL y los \u00edndices de NPL en los pr\u00f3ximos dos a\u00f1os. La reticencia de los administradores de riesgos a esto \u00faltimo puede reflejar la esperanza silenciosa de que las medidas de ayuda del gobierno a\u00fan puedan aliviar el flujo de NPLs por venir, sugiere el presidente de BKS, J\u00fcrgen Sonder, aunque no hay indicios de que exista voluntad pol\u00edtica para apoyar m\u00e1s est\u00edmulos.<\/p>\n Sin embargo, desde esta encuesta, las perspectivas de la econom\u00eda alemana han mejorado ligeramente. Seg\u00fan la Comisi\u00f3n Europea, se espera que el PIB real aumente ligeramente un 0,2% en 2023, seg\u00fan la Comisi\u00f3n Europea<\/a>. Esto representa una revisi\u00f3n al alza del -0,6 % proyectado en el Pron\u00f3stico de oto\u00f1o, impulsado por la relajaci\u00f3n de los precios de la energ\u00eda y el apoyo de las pol\u00edticas a los hogares y las empresas. Sin embargo, la d\u00e9bil demanda exterior pesar\u00e1 sobre las exportaciones. En 2024, se espera que el crecimiento se recupere al 1,3%.<\/p>\n Las solicitudes de concurso de acreedores cayeron un 3,2% en enero, revirtiendo la subida del 3,1% de diciembre, seg\u00fan datos provisionales<\/a> de la Oficina Federal de Estad\u00edstica (FSO). El n\u00famero de concursos y sociedades an\u00f3nimas en enero fue de 775, seg\u00fan el Instituto Leibniz<\/a> de Investigaci\u00f3n Econ\u00f3mica Halle (IWH). Sin embargo, el instituto advierte sobre los problemas que se avecinan, citando los altos precios de la energ\u00eda, los salarios y los costes de endeudamiento. \u00abEsperamos cifras de insolvencia m\u00e1s altas para los pr\u00f3ximos meses\u00bb, dice Steffen M\u00fcller, jefe del departamento de investigaci\u00f3n de cambio estructural, productividad e insolvencia de IWH. \u00abEl n\u00famero de insolvencias podr\u00eda volver a alcanzar el promedio a largo plazo en la primavera de 2023\u00bb.<\/p>\n La insolvencia de empresas d\u00e9biles es dolorosa, pero libera a los trabajadores en mercados laborales ajustados para trabajar en empresas orientadas al futuro. \u00abLa salida del mercado de empresas no competitivas es esencial para la competitividad de la econom\u00eda alemana en su conjunto\u00bb, dice Steffen M\u00fcller.<\/p>\n Reino Unido<\/strong><\/p>\n La calidad de los activos de los grandes bancos del Reino Unido se mantuvo bien en 2022,de acuerdo a<\/a> Fitch Ratings, con \u00edndices de pr\u00e9stamos deteriorados que se mantienen cerca de m\u00ednimos hist\u00f3ricos, aunque los cargos por deterioro de pr\u00e9stamos (LIC, por sus siglas en ingl\u00e9s) comenzaron a aumentar en la segunda mitad de 2022. Los bancos ingleses est\u00e1n bien capitalizados, y los pr\u00e9stamos en vigilancia especial o Stage 3 han dismunu\u00eddo a 1,8% del 2.0% a finales del FY20, de acuerdo a<\/a> DBRS. Hay una concentraci\u00f3n de prestamistas m\u00e1s peque\u00f1os expuestos a pr\u00e9stamos de mayor riesgo (p. ej., pr\u00e9stamos hipotecarios de compra para alquiler, alto LTV y pr\u00e9stamos sobre ingresos, y pr\u00e9stamos a empresas con calificaciones m\u00e1s bajas y altamente apalancadas) que est\u00e1n m\u00e1s expuestos a p\u00e9rdidas .<\/p>\n El aumento de la presi\u00f3n sobre los consumidores y las empresas tiene m\u00faltiples fuentes familiares: los altos precios de la energ\u00eda y la inflaci\u00f3n, los r\u00e1pidos aumentos de las tasas de inter\u00e9s y los pr\u00f3ximos impuestos m\u00e1s altos en el presupuesto del Reino Unido de marzo. Fitch pronostica que el BoE aumentar\u00e1 las tasas al 4,75 % este a\u00f1o antes de reducirlas al 4,0 % en 2024. Se espera que el Reino Unido entre en recesi\u00f3n este a\u00f1o. Ahora se pronostica que el crecimiento del PIB real del Reino Unido se desacelerar\u00e1 significativamente a 4,3% en 2022 y a -1,0% en 2023, seg\u00fan DBRS.<\/p>\n El sector bancario del Reino Unido tiene la capacidad de resistir una recesi\u00f3n econ\u00f3mica mucho peor que la prevista actualmente, lo que refleja los grandes amortiguadores financieros que han acumulado desde la crisis financiera mundial de 2008. Los bancos del Reino Unido todav\u00eda tienen grandes vol\u00famenes de pr\u00e9stamos respaldados por el gobierno de la era covid y contin\u00faan endureciendo los est\u00e1ndares de pr\u00e9stamo a medida que la econom\u00eda se debilita, lo que agrega riesgo de refinanciaci\u00f3n para las empresas durante los pr\u00f3ximos dos a\u00f1os. Sin embargo, existe el riesgo de que las restricciones crediticias excesivas restrinjan el acceso a la financiaci\u00f3n de los hogares y las empresas solventes, debilitando la econom\u00eda y, en \u00faltima instancia, los bancos a largo plazo.<\/p>\n Insolvencias<\/em><\/p>\n Se espera que la pr\u00f3xima recesi\u00f3n del Reino Unido desencadene un aumento de las insolvencias empresariales en los pr\u00f3ximos dos a\u00f1os, que eclipsar\u00e1 los niveles posteriores a la crisis financiera mundial (GFC) y la recesi\u00f3n de la d\u00e9cada de 1990, seg\u00fan Capital Economics, un economista independiente del Reino Unido. Se pronostica que las insolvencias comerciales en el Reino Unido aumenten a un r\u00e9cord de alrededor de 8400 por trimestre para el segundo trimestre de 2023, y puede tomar hasta principios de 2025 para que la tasa de insolvencias trimestrales se normalice en alrededor de 4000 por trimestre.<\/p>\n En los \u00faltimos dos a\u00f1os, la cantidad de insolvencias en Inglaterra y Gales aument\u00f3 considerablemente de 2348 en el primer trimestre de 2021 a 5995 en el cuarto trimestre de 2022, ya que el est\u00edmulo de la era covid y las protecciones gubernamentales protegieron a las empresas mal capitalizadas de la quiebra. Pero una segunda vuelta en las protecciones y una perspectiva econ\u00f3mica debilitada (es decir, costos elevados de materias primas, salarios y tasas de inter\u00e9s en aumento) crean las condiciones para que las empresas se \u00abpongan al d\u00eda\u00bb que deber\u00edan haber ca\u00eddo en insolvencia durante la moratoria pand\u00e9mica sugiere<\/a> la economista asistente de Capital Economics, Olivia Cross.<\/p>\n Capital Economics pronostica que la econom\u00eda del Reino Unido entrar\u00e1 en recesi\u00f3n este a\u00f1o. Espera una ca\u00edda m\u00e1xima a m\u00ednima del PIB real del 2,0 % en 2023, la tasa de desempleo aumentar\u00e1 hasta un m\u00e1ximo del 5,5 %, mientras que la inflaci\u00f3n del IPC y la tasa bancaria se mantendr\u00e1n elevadas. En este escenario, las insolvencias aumentar\u00e1n de 5.995 en el 4T 2022 a un pico de 8.370 por trimestre en el 2T 2024, lo que implica 26.600 \u00abinsolvencias en exceso\u00bb en los pr\u00f3ximos dos a\u00f1os y 32.000 a partir del 4T 2021, m\u00e1s que despu\u00e9s de la GFC y la recesi\u00f3n de los 90.<\/p>\n \u00abPor supuesto, mucho depende del comportamiento de los acreedores\u00bb, escribe Olivia Cross de Capital Economics. \u00abSi brindan m\u00e1s indulgencia, entonces el aumento en el n\u00famero de insolvencias puede ser menor. Del mismo modo, si la recesi\u00f3n es menor de lo que esperamos y\/o las tasas de inter\u00e9s se reducen antes, entonces habr\u00e1 menos insolvencias\u00bb.<\/p>\n Las industrias m\u00e1s vulnerables son la alimentaci\u00f3n y el alojamiento, la construcci\u00f3n y otros sectores de servicios. Mientras tanto, los sectores de transporte, servicios financieros y agricultura son menos vulnerables. El sector minorista, que ha experimentado el mayor aumento absoluto de insolvencias desde el cuarto trimestre de 2019, se encuentra en la mitad del rango. Sin embargo, el fuerte aumento en los costes de la energ\u00eda significa que las empresas manufactureras intensivas en energ\u00eda tambi\u00e9n pueden estar en mayor riesgo, mientras que el fuerte crecimiento de los salarios ejercer\u00e1 presi\u00f3n sobre el sector de los servicios, ya que la mano de obra representa una gran proporci\u00f3n de los costes totales. En t\u00e9rminos m\u00e1s generales, el aumento de los tipos de inter\u00e9s aumentar\u00e1 los costes de servicio de la deuda de las empresas y aumentar\u00e1 la probabilidad de insolvencia entre las empresas altamente apalancadas con reservas de efectivo y m\u00e1rgenes operativos reducidos.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"Los precios de las acciones de los bancos europeos se dispararon a mediados de marzo, cuando se reavivaron los temores de inestabilidad en los mercados financieros mundiales. El precio de las acciones de Credit Suisse se desplom\u00f3 casi un 30 % el mi\u00e9rcoles (15 de marzo), despu\u00e9s de que su mayor inversor, el Saudi National… Ver art\u00edculo<\/a>","protected":false},"author":4,"featured_media":26322,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[106,25],"tags":[370,146],"class_list":["post-26334","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-noticias-es","category-press-releases","tag-370","tag-npl-2"],"acf":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.debitos.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/26334","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.debitos.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.debitos.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.debitos.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.debitos.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=26334"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/www.debitos.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/26334\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":26368,"href":"https:\/\/www.debitos.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/26334\/revisions\/26368"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.debitos.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media\/26322"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.debitos.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=26334"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.debitos.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=26334"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.debitos.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=26334"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}