{"id":23279,"date":"2022-01-17T16:34:19","date_gmt":"2022-01-17T15:34:19","guid":{"rendered":"https:\/\/www.debitos.com\/news\/revision-de-tasa-de-morosidad-europea-en-el-ano-2021-grecia-espana-e-italia-lideran-la-recuperacion-del-mercado\/"},"modified":"2022-01-25T14:24:42","modified_gmt":"2022-01-25T13:24:42","slug":"revision-de-tasa-de-morosidad-europea-en-el-ano-2021-grecia-espana-e-italia-lideran-la-recuperacion-del-mercado","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.debitos.com\/es\/news\/revision-de-tasa-de-morosidad-europea-en-el-ano-2021-grecia-espana-e-italia-lideran-la-recuperacion-del-mercado\/","title":{"rendered":"Revisi\u00f3n de tasa de morosidad europea en el a\u00f1o 2021: Grecia, Espa\u00f1a e Italia lideran la recuperaci\u00f3n del mercado"},"content":{"rendered":"

La actividad de la tasa de morosidad europea (NPL, por sus siglas en ingl\u00e9s) volvi\u00f3 a los niveles anteriores a la pandemia en 2021, liderada por el desapalancamiento en Grecia, Italia y Espa\u00f1a. Los datos publicados por React News<\/em><\/a> indican 114 200 millones de euros en cesiones a lo largo de 2021. Sin embargo, gran parte de la actividad estaba relacionada con las exposiciones previas a la pandemia. Los bancos europeos siguieron confundiendo las expectativas de que la perturbaci\u00f3n pand\u00e9mica deteriorar\u00eda materialmente la calidad de los activos y desencadenar\u00eda una nueva oleada de morosidad tras la era Covid.<\/p>\n

Los colchones de capital, la liquidez y la calidad de los activos de los bancos mejoraron el a\u00f1o pasado, seg\u00fan la evaluaci\u00f3n de riesgos 2021 de la Autoridad Bancaria Europea (ABE) publicada en diciembre<\/a>, excepto en lo que respecta a los pr\u00e9stamos garantizados por sectores sensibles a la pandemia. El amplio apoyo fiscal y monetario dio soporte a las tasas de morosidad, mientras que los bancos se mostraban resistentes al inicio de la pandemia. Medidas tales como los planes de protecci\u00f3n de los trabajadores, los pr\u00e9stamos garantizados por el gobierno y las moratorias de reembolso compensaron la interrupci\u00f3n de los flujos de efectivo de los prestatarios causada por la pandemia. El largo alcance de las pol\u00edticas de protecci\u00f3n, que inclu\u00edan la suspensi\u00f3n del derecho de los acreedores a solicitar la insolvencia de los prestatarios, junto con los bajos tipos de inter\u00e9s sostenidos y los planes nacionales de titulizaci\u00f3n de la morosidad, hicieron que las ratios de morosidad de los bancos europeos cayesen hasta el 2,1 % en 2021, seg\u00fan la ABE<\/a>. La morosidad disminuy\u00f3 un 5 %, hasta los 419 000 millones de euros en 2021. Aunque los sectores m\u00e1s vulnerables a las medidas Covid tuvieron niveles de morosidad m\u00e1s elevados, tambi\u00e9n hubo signos de mejora hacia finales del a\u00f1o pasado.<\/p>\n

Todav\u00eda no se han visto con claridad los efectos totales de la pandemia en los balances de los bancos europeos ni las implicaciones en la futura actividad de la morosidad europea. Este art\u00edculo repasa la actividad de la morosidad europea en 2021, centr\u00e1ndose en los mercados y regiones m\u00e1s activos.<\/p>\n

Grecia<\/strong><\/p>\n

Grecia fue el mercado m\u00e1s activo de la regi\u00f3n, con operaciones cerradas y una cartera de morosidad en curso por valor de 45 900 millones de euros, seg\u00fan datos de Deloitte. Las transacciones fueron impulsadas por el desapalancamiento previo a la pandemia a trav\u00e9s del exitoso modelo de distribuci\u00f3n de la morosidad del pa\u00eds, el esquema de protecci\u00f3n de activos H\u00e9rcules (HAPS). En el marco del HAPS, el Estado griego garantiza los bonos senior titulizados, mientras que los inversores privados compran los bonos mezzanine y junior. En total, la morosidad de los bancos griegos se redujo, pasando del 48,5 % en diciembre de 2016 a casi el 10 % a finales de 2021, lo que pr\u00e1cticamente devolvi\u00f3 la normalidad al sector.<\/p>\n

Entre las operaciones m\u00e1s importantes se encuentra la del Banco Nacional de Grecia, de 6000 millones de euros Proyecto Frontier NPL<\/a> a Bain Capital Credit, Fortress Investment Group y doValue Grecia; Sunrise I del Banco del Pireo<\/a>, de7200 millones de euros<\/a>, compuesto por 205 000 morosos; y Elproyecto Galaxy NPL de 10 800 millones de euros de Alpha Bank<\/a>, con Davidson Kempner comprando el 51 % de los pagar\u00e9s mezzanine y junior. En el mercado m\u00e1s amplio de Europa Central, Oriental y Sudoriental (CESEE), el impacto de la Covid-19 sobre los nuevos impagos ha sido limitado. La reducci\u00f3n de la presi\u00f3n de venta se debi\u00f3 a los s\u00f3lidos niveles de provisi\u00f3n de los bancos y a la conclusi\u00f3n de la mayor parte de las reestructuraciones en dificultades.<\/p>\n

Italia<\/strong><\/p>\n

Las medidas de apoyo del gobierno frenaron el deterioro del cr\u00e9dito y aislaron a los bancos italianos del aumento de las exposiciones a NPE. En consecuencia, los bancos italianos solo se han visto afectados de forma marginal debido a la Covid-19, hasta la fecha. Sin embargo, la pandemia ha causado que la actividad de la morosidad se redujese a los niveles m\u00e1s bajos desde 2008. Se prev\u00e9 que las operaciones de morosidad en Italia alcancen unos 32 200 millones de euros en 2021, seg\u00fan datos de PwC. Esta cifra comprende 20 200 millones de euros en operaciones de morosidad y de improbabilidad de pago, e incluye hasta 12 000 millones de euros en operaciones en curso. En otra previsi\u00f3n, Banca Ifis estima que<\/a> el a\u00f1o pasado se completaron unos 34 000 millones de euros en mora. Esta cifra se compara con unos 40 000 millones de euros tanto en 2019 como en 2020, lo que sigue siendo menos de la mitad del pico de mercado de 2018, con 84 100 millones de euros en ventas de morosos.<\/p>\n

En 2021, el valor bruto de los UtP de los bancos alcanz\u00f3 los 49 000 millones de euros, lo que eclips\u00f3 las tasas de morosidad tradicionales, con 45 000 millones de euros, marcando una madurez en la clasificaci\u00f3n de los UtP dentro del sector. En general, el stock total de NPE italianas a\u00fan por resolver, incluidas las exposiciones en las carteras de los inversores, que se sit\u00faan en torno a los 350 000 millones de euros. La cifra representa una cartera de transacciones futuras visibles entre las ventas de activos, la morosidad y las transacciones secundarias.<\/p>\n

En 2021 se completaron cuatro titulizaciones de morosidad de GACS (con un saldo bruto combinado de 8100 millones de euros), encabezadas por la titulizaci\u00f3n de UniCredit<\/a> de una cartera de morosos de 2200 millones de euros a Olympia SPV srl. Adem\u00e1s, tres operaciones obtuvieron la garant\u00eda p\u00fablica: el Proyecto Rockets, de 1500 millones de euros,<\/a> compuesto por NPL al Banco BPM; la titulizaci\u00f3n de NPL<\/a> de 1300 millones de euros<\/a> de Iccrea<\/a> Banca de una cartera de arrendamiento inmobiliario; y la titulizaci\u00f3n de NPL de 3100 millones de euros de Intesa Sanpaolo y BPER. En los cinco a\u00f1os que ha funcionado el sistema GACS, los bancos italianos han cerrado 39 operaciones de morosidad de GACS por un valor aproximado de 96 000 millones de euros, seg\u00fan datos de PwC.<\/p>\n

En el mercado secundario, los vol\u00famenes alcanzaron los 5000 millones de euros, impulsados por la venta de la cartera de Cerberus a Banca Ifis por valor de 2800 millones de euros. Illimity Bank tambi\u00e9n ha cerrado dos operaciones por un importe conjunto de 250 millones de euros. Por \u00faltimo, doValue, el administrador de pr\u00e9stamos del sur de Europa, fue seleccionado como actor de referencia para las transacciones de Unicredit e ICCREA GACS. La empresa alcanz\u00f3 una cuota de mercado del 70 % en los mandatos italianos de GACS en 2021.<\/p>\n

Espa\u00f1a<\/strong><\/p>\n

La actividad de la morosidad en Espa\u00f1a creci\u00f3 modestamente a lo largo del a\u00f1o, aunque por debajo de las expectativas del mercado. Entre las operaciones m\u00e1s destacadas se encuentran la cartera residencial de CaixaBank, de 576 millones de euros<\/a> y compuesta por 4500 inmuebles, y tres carteras de morosos del Banco Santander: una cartera de morosos del Proyecto Talos, de 600 millones de euros a Marathon<\/a> Asset Management por un importe declarado de 100 millones de euros; y dos carteras hoteleras espa\u00f1olas por 136 y 70 millones de euros, respectivamente. Otra cartera, la de pr\u00e9stamos residenciales y para PYMES de 600 millones de euros respaldada por Project Titan NPL<\/a>, est\u00e1 en curso.<\/p>\n

Se me ocurren dos explicaciones para los niveles de actividad relativamente moderados. En primer lugar, los bancos se libraron de un mayor n\u00famero de impagos (en los sectores del comercio minorista, la hosteler\u00eda y el turismo) despu\u00e9s de que la expiraci\u00f3n de la moratoria sobre los reembolsos de pr\u00e9stamos a principios de 2021 coincidiese con una fuerte recuperaci\u00f3n de la econom\u00eda. En segundo lugar, los bancos estaban suficientemente capitalizados como para conceder exenciones de convenios a los prestatarios. Los bancos estaban motivados por la suposici\u00f3n de que el entorno comercial de los sectores sensibles a la pandemia como por ejemplo, los hoteles, mejorar\u00eda notablemente en 2022. Sin embargo, si la variante de Omicron retrasa o frustra la mejora de las condiciones del mercado a corto plazo, alguna de esta morosidad se habr\u00e1 retrasado y no evitado. Espa\u00f1a sigue teniendo una de las mayores reservas de morosidad de Europa.<\/p>\n

Alemania<\/strong><\/p>\n

La tasa de morosidad alemana sigue siendo una de las m\u00e1s bajas de la Uni\u00f3n Europea. Los bancos alemanes ten\u00edan 31 000 millones de euros en mora<\/a> (ratio: 1,9 %) al final del tercer trimestre de 2021, seg\u00fan la ABE. Sin embargo, solo 1800 millones de euros correspondieron a PYMES (ratio: 4,8 %) y 800 millones de euros (ratio: 2,1 %) a exposiciones inmobiliarias comerciales; ambos recuentos disminuyeron con respecto al segundo semestre del a\u00f1o pasado.<\/p>\n

Reino Unido e Irlanda<\/strong><\/p>\n

La actividad de la morosidad ha estado tranquila durante varios a\u00f1os en el Reino Unido. Una de las excepciones fue la venta del centro comercial Project Mercatus, de 400 millones de libras<\/a> , a un consorcio de inversores, entre ellos Attestor, Octane Capital Partners y Ellandi. La operaci\u00f3n fue un catalizador para una mayor actividad transaccional en el sector minorista, lo que subraya la utilidad de la morosidad como herramienta para reajustar los precios del mercado. Posteriormente, el Ulster Bank acord\u00f3 vender toda su cartera de pr\u00e9stamos corporativos y comerciales por valor de 4200 millones de euros a AIB por un precio cercano a la par, en el momento en que el banco sale de Irlanda, lo que provoc\u00f3 una investigaci\u00f3n sobre la competencia<\/a>. En noviembre, AIB acord\u00f3 la venta<\/a> de su cartera de pr\u00e9stamos para peque\u00f1as empresas en el Reino Unido, por valor de 600 millones de libras, a Allica Bank.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"La actividad de la tasa de morosidad europea (NPL, por sus siglas en ingl\u00e9s) volvi\u00f3 a los niveles anteriores a la pandemia en 2021, liderada por el desapalancamiento en Grecia, Italia y Espa\u00f1a. Los datos publicados por React News indican 114 200 millones de euros en cesiones a lo largo de 2021. Sin embargo, gran parte… Ver art\u00edculo<\/a>","protected":false},"author":220,"featured_media":23251,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[106],"tags":[208,206,207],"class_list":["post-23279","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-noticias-es","tag-desapalancamiento-europeo","tag-npl-es","tag-prestamos-no-rentables"],"acf":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.debitos.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/23279","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.debitos.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.debitos.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.debitos.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/220"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.debitos.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=23279"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/www.debitos.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/23279\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":23282,"href":"https:\/\/www.debitos.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/23279\/revisions\/23282"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.debitos.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media\/23251"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.debitos.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=23279"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.debitos.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=23279"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.debitos.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=23279"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}