{"id":23335,"date":"2022-02-09T10:40:18","date_gmt":"2022-02-09T09:40:18","guid":{"rendered":"https:\/\/www.debitos.com\/?p=23335"},"modified":"2022-02-10T11:21:06","modified_gmt":"2022-02-10T10:21:06","slug":"npl-ausblick-200-milliarden-euro-neue-faule-kredite-in-suedeuropa-innerhalb-der-naechsten-drei-jahre","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.debitos.com\/de\/news\/npl-ausblick-200-milliarden-euro-neue-faule-kredite-in-suedeuropa-innerhalb-der-naechsten-drei-jahre\/","title":{"rendered":"NPL-Ausblick: 200 Milliarden Euro neue faule Kredite in S\u00fcdeuropa innerhalb der n\u00e4chsten drei Jahre"},"content":{"rendered":"

Der europ\u00e4ische Markt f\u00fcr notleidende Kredite (NPL) wird sich im Jahr 2022 in Alt- und Covid-\u00c4ra-Forderungen aufteilen. Die Altforderungen werden in diesem Jahr weiter abgebaut, wobei der Schuldenabbau von denselben M\u00e4rkten wie 2021 – Italien, Griechenland und Spanien – dominiert wird. Das Jahr 2022 wird sich allerdings von den letzten Jahren durch das Aufkommen neuer notleidender Risikopositionen (Non-Performing Exposures, NPE) unterscheiden, die aus der finanziellen Schw\u00e4che w\u00e4hrend der Covid-\u00c4ra entstanden sind. Nach Prognosen des Kreditservices doValue<\/a> k\u00f6nnten 2022 in S\u00fcdeuropa neue NPE’s in H\u00f6he von bis zu 87 Mrd. \u20ac entstehen, 2023 bis zu 64 Mrd. \u20ac und 2024 bis zu 46 Mrd. \u20ac. Die neuen NPE’s werden sich aber breiter streuen als alte NPLs, wobei Sektoren und nicht M\u00e4rkte die gr\u00f6\u00dften Treiber sind. Zu den wichtigsten Einflussfaktoren geh\u00f6ren (i) die Verringerung der Kreditr\u00fcckstellungen durch die Banken, (ii) das Auslaufen der staatlichen Konjunkturprogramme und Unterst\u00fctzungsma\u00dfnahmen aus der Covid-\u00c4ra, eine lockere Geldpolitik und befristete Gesetze sowie (iii) das Ende der Ausnahmeregelungen f\u00fcr Kreditnehmer.<\/p>\n

Das Ausma\u00df von neuen NPE’s in europ\u00e4ischen Banken wird von vielen unterschiedlichen Faktoren abh\u00e4ngen. Es wird von der Entwicklung der Pandemie (u.a. der M\u00f6glichkeit neuer Infektionswellen), der wirtschaftlichen Erholung (z. B. Inflation, Besch\u00e4ftigungszahlen und BIP-Aussichten), dem Verhalten von Menschen und Regierungen (z. B. Ausgaben von Verbrauchern, Unternehmen und Regierungen) und den Besonderheiten einzelner Sektoren (z. B. Trends im Reiseverkehr, im Gastgewerbe und in der Luftfahrt) abh\u00e4ngen. Der Anstieg der Omikron-Infektionen scheint kurz vor seinem H\u00f6hepunkt zu stehen, was Mobilit\u00e4tseinschr\u00e4nkungen, Grenzschlie\u00dfungen und gesundheitliche Auswirkungen auf die Volkswirtschaften in ganz Europa verbessern wird. Neue Infektionssch\u00fcbe bremsen die Industrieproduktion und das verarbeitende Gewerbe und f\u00fchren zu einer geringeren Investitionsgeschwindigkeit. Das Auftreten neuer Virusvarianten birgt weitere Abw\u00e4rtsrisiken f\u00fcr die wirtschaftliche Entwicklung.<\/p>\n

Makro<\/strong><\/p>\n

Die Volkswirtschaften in ganz Europa bleiben weiterhin anf\u00e4llig. Der Inflationsdruck hat sich von Lieferunterbrechungen und steigenden Energiekosten bis hin zu Lohn- und Lebensmittelpreissteigerungen ausgeweitet. Diese Faktoren werden das sich bereits verlangsamende Wachstum und die Schw\u00e4che des realen Konsumwachstums im Jahr 2022 weiter belasten. Die Europ\u00e4ische Zentralbank (EZB) k\u00fcndigte Mitte Dezember das Ende der Nettok\u00e4ufe<\/a>\u00a0 im Rahmen des Pandemie-Notfallankaufprogramms (PEPP) an. Die Zinss\u00e4tze werden jedoch auf dem derzeitigen oder einem niedrigeren Niveau gehalten, bis sich die Inflation mittelfristig bei 2 % stabilisiert. Nach Einsch\u00e4tzung der EZB gibt die Qualit\u00e4t von Krediten, die unter staatliche Garantieregelungen und Moratorien fallen, Anlass zur Sorge, da ein zunehmender Anteil dieser Kredite in Stufe 2 oder bereits als NPL eingestuft wird.<\/p>\n

In der Zwischenzeit wird der falkische Schwenker der US-Notenbank hin zu einer restriktiveren Geldpolitik auf die globalen M\u00e4rkte \u00fcbergreifen und die Kreditkosten weltweit in die H\u00f6he treiben. Als Folge wird die Schuldenlast der Staaten und Unternehmen \u00fcber Jahre hinweg steigen. Es ist auch m\u00f6glich, dass eine im Vergleich zu den USA eher lockere Geldpolitik in der Eurozone eine Kapitalflucht in den Euroraum beg\u00fcnstigt, was die Nachfrage von NPL-Investoren f\u00f6rdern k\u00f6nnte.<\/p>\n

Pandemieanf\u00e4llige Branchen – wie Einzelhandel, Hotellerie und Freizeit, Luftfahrt und Tourismus – zeigen bereits erste Stresserscheinungen. Weitere St\u00f6rungen k\u00f6nnten die Existenz der bereits geschw\u00e4chten Unternehmen gef\u00e4hrden und das Kreditrisiko der Banken und die Wertminderungen f\u00fcr Kredite, die durch pandemieanf\u00e4llige Verm\u00f6genswerte gesichert sind, erh\u00f6hen. Bei anhaltender Versch\u00e4rfung der Marktbedingungen werden die Banken die Zahlungsf\u00e4higkeit der Kreditnehmer \u00fcberpr\u00fcfen. Dies kann auch zu Wertberichtigungen von Verm\u00f6genswerten und einem sprunghaften Anstieg der NPL-Quoten bei Banken f\u00fchren. Ein Anstieg der NPL-Quoten wird letztlich entweder zu einem schnellen Anstieg der NPL-Aktivit\u00e4ten oder zu einer Einschr\u00e4nkung der Neukreditvergabe oder zu einer Kombination aus beidem f\u00fchren.<\/p>\n

In diesem Ausblick befassen wir uns mit der Zukunft der alten und neuen NPE’s in den wichtigsten M\u00e4rkten Europas.<\/p>\n

Italien<\/strong><\/p>\n

Das NPL-Volumen in den Bilanzen der italienischen Banken nimmt zu. Nach sieben Jahren ununterbrochenen quartalsweisen R\u00fcckgangs der NPL’s, der im September letzten Jahres in einem Rekordtief von 15,3 Mrd. EUR gipfelte, hat sich der Trend nun gewendet. Laut den im Januar ver\u00f6ffentlichten Daten des italienischen Bankenverbands (ABI)<\/a> stiegen die notleidenden Kredite im November 2021 auf 17,6 Mrd. EUR, gegen\u00fcber 16,7 Mrd. EUR im Vormonat. Es wird erwartet, dass die Daten f\u00fcr Dezember, die Mitte Februar ver\u00f6ffentlicht werden, die Trendwende fortsetzen. Nach Angaben von Pricewaterhouse Coopers (PwC) erreichten die italienischen NPL’s im Jahr 2015 einen H\u00f6chststand von 89 Mrd. EUR.<\/p>\n

Zu den Ursachen f\u00fcr den NPL-Aufschwung im Jahr 2021 geh\u00f6rten die staatlichen Hilfsma\u00dfnahmen f\u00fcr die italienische Wirtschaft, insbesondere die staatlichen Garantien (f\u00fcr Banken) und die Moratorien f\u00fcr die R\u00fcckzahlung von Schulden (f\u00fcr Unternehmen). Eine begrenzte Verl\u00e4ngerung der Moratorien lief Ende letzten Jahres aus, wodurch die geschw\u00e4chten Unternehmen zus\u00e4tzlich wieder den Belastungen der Zinszahlungen ausgesetzt wurden.<\/p>\n

Die Markterwartung f\u00fcr neue notleidende Kredite in den n\u00e4chsten 24-30 Monaten liegt den Daten von PwC<\/a> nach zwischen 80 und 100 Mrd. \u20ac. Unabh\u00e4ngig davon hat doValue, der s\u00fcdeurop\u00e4ische Kreditservicer, etwa 44 Mrd. EUR an neuen NPE’s und bis zu 90 Mrd. EUR an neuen NPE’s in den n\u00e4chsten drei Jahren<\/a> bis Ende 2024 prognostiziert. Die NPE’s werden von den am st\u00e4rksten von der Pandemie betroffenen KMU-Krediten getragen. Derzeit halten 130.000 italienische Unternehmen Kredite, die als wahrscheinlich nicht komplett r\u00fcckzahlbar (UtP) eingestuft sind. Diese Risikopositionen werden die Bankbilanzen schwer belasten und im Laufe des Jahres zu erh\u00f6hten NPL-Aktivit\u00e4ten f\u00fchren. Der Gesch\u00e4ftsfluss wird durch die Wiederaufnahme von Prozessen und Gerichtsverfahren unterst\u00fctzt, was eine Welle von Insolvenzverfahren ausl\u00f6sen wird. Nach Angaben von Reuters<\/a> befindet sich die italienische Regierung in Gespr\u00e4chen mit der Europ\u00e4ischen Kommission, um eine mehrj\u00e4hrige Verl\u00e4ngerung der staatlichen Garantieregelung zu erreichen, die den Abbau von Schulden bei Banken \u00fcber die derzeitige Frist von Juni 2022 hinaus unterst\u00fctzt. Der Anteil der Stufe-2-Kredite in Italien lag laut EBA im dritten Quartal 2021 bei 12,6 %, gegen\u00fcber 13,4 % im Vorquartal.<\/p>\n

Der Efesto Credit Fund, der von Finint Investments verwaltete UtP-Kredite italienischer Banken an Unternehmen enth\u00e4lt, ist von 450 Millionen Euro bei seiner Auflegung im Oktober 2020 auf mittlerweile 710 Millionen Euro angewachsen<\/a>. Der Fonds umfasst derzeit UtP’s von neun Banken, die durch mehr als 150 italienische KMU aus den Bereichen Immobilien, Bau, Landwirtschaft, Verpackung, Energie und Versorgung sowie Lebensmittel und Getr\u00e4nke besichert sind. Italfondiario, eine Tochtergesellschaft von doValue, ist der Fondsverwalter. Im Dezember wurden weitere 80 Millionen Euro an UtP-KMU-Krediten auf den Illimity Credit & Corporate Turnaround Fund<\/a> \u00fcbertragen. Mit den neuen Krediten, die von bestehenden und zwei neuen Banken beigesteuert wurden, erh\u00f6ht sich das Gesamtvolumen des Fonds auf 280 Millionen Euro f\u00fcr 40 Unternehmen aus verschiedenen Branchen. Unabh\u00e4ngig davon hat die Illimity Bank ein zweiteiliges Kreditportfolio in H\u00f6he von 1,8 Milliarden Euro<\/a> von Apollo Global Management erworben. Die erste Tranche in H\u00f6he von 546 Mio. \u20ac wurde von Illimity allein erworben, w\u00e4hrend die zweite Tranche in H\u00f6he von 1,2 Mrd. \u20ac \u00fcber die vorrangigen Schuldverschreibungen im Rahmen einer neuen Verbriefungsstruktur zusammen mit dem nachrangigen Inhaber der Schuldverschreibungen, Apollo, erworben wird.<\/p>\n

Der zweite Teil dieses NPL-Ausblicks befasst sich mit Griechenland, Spanien, Deutschland und \u00d6sterreich sowie dem Vereinigten K\u00f6nigreich.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"Der europ\u00e4ische Markt f\u00fcr notleidende Kredite (NPL) wird sich im Jahr 2022 in Alt- und Covid-\u00c4ra-Forderungen aufteilen. Die Altforderungen werden in diesem Jahr weiter abgebaut, wobei der Schuldenabbau von denselben M\u00e4rkten wie 2021 – Italien, Griechenland und Spanien – dominiert wird. Das Jahr 2022 wird sich allerdings von den letzten Jahren durch das Aufkommen neuer… mehr erfahren<\/a>","protected":false},"author":4,"featured_media":23327,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[2],"tags":[154,219,218,204],"class_list":["post-23335","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-nachrichten-de","tag-european-central-bank-de","tag-italienische-npls","tag-makro","tag-non-perfoming-loans-de"],"acf":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.debitos.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/23335","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.debitos.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.debitos.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.debitos.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.debitos.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=23335"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/www.debitos.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/23335\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":23351,"href":"https:\/\/www.debitos.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/23335\/revisions\/23351"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.debitos.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/media\/23327"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.debitos.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=23335"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.debitos.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=23335"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.debitos.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=23335"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}